「lbs」2020年年报及2021年一季度业绩预告点评:21Q1业绩亮眼,全年有望量价齐升

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所属分类:股票行情
摘要

一、事件概述3月24日,公司发布2020年年报,全年实现营收41.19亿元,同比增长49.53%,归母净利润5.33亿元,同比增长3165.21%,拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税),送红股

「lbs」2020年年报及2021年一季度业绩预告点评:21Q1业绩亮眼,全年有望量价齐升

一.事件概述

3月24日,公司发布2020年年报,实现年营收41.19亿元,同比增长49.53%,归属于母亲的净利润5.33亿元,同比增长3165.21%。计划每10股股东和7股红股(含税)派发2元现金分红。同时,公司发布了2021年第一季度业绩预测。2021年第一季度,公司预计在-,实现净利润25万元,在-分别增长502.35%和622.82%

二、分析判断

2004年4月需要减值1.3亿左右,2021年轻装上阵

2004年4季度公司实现营收14.23亿元,同比增长80.07%,环比增长29.08%;归属于母亲的净利润为人民币1400万元,同比增长119.67%,在下降,同比增长93.0%,主要受公司减值准备影响。2004年第四季度,公司为全资子公司宁德辛凯的全部商誉计提减值准备,总额为人民币86,309,300元;与选矿业务相关的资产减值准备为3454.6万元;此外,与电池租赁业务相关的资产减值准备总影响约为1.3亿元。加上以上影响,2004年4季度营业利润约为1.4亿元。公司全年共计提资产减值准备2.26亿元。2021年轻装上阵。

布局新的海外客户和新产品,出货的数量保持增长

在客户方面,公司与特斯拉签署了战略合作协议,预计2021年将大幅增加,其他许多海外客户正在扩大,这推动了公司海外业务比例的增加。在新产品方面,公司的新电解液LiFSI已在现量生产,预计2021年出货将达到2500吨左右,未来将稳步增长。2020年,公司锂电池业务实现收入26.6亿元,同比增长56.63%,电解液出货量7.3万吨,同比增长52%。我们预计,该公司2021年的电解质出货量将达到约13万吨,同比增长约80%。

六氟磷酸锂价格居高不下,纵向叠加,整合增加利润

目前,公司产能为12000吨六氟磷酸锂,自给率超过90%。据估计,在刚性供应和强劲需求的影响下,年平均价格预计将达到14万元/吨以上,这将推高电解质出货的价格,增加利润。目前,公司生产各种自用的电解质和添加剂,包括六氟磷酸锂(LiPF6)、二氟磺酰亚胺锂(LiFSI)、二氟磷酸锂(LiPO2F2)、硫酸乙烯酯(DTD)等。这可以整体降低成本。锂电池业务全年毛利率为27.61%,同比增长0.45个百分点,预计2021年毛利率仍将稳步增长。

日化业务稳步增长,并扩展到新的市场

2020年,日化业务实现营收12.13亿元,同比增长51.43%,毛利率56.97%,同比增长23.15个百分点,其中卡波姆价格上涨贡献较大。2020年,公司日用化学品业务和特种化学品销量达到9.4万吨,总体保持了比其他可选消费品更快的增长速度和相对较快的恢复速度。公司积极拓展护肤、彩妆等新的应用市场,有望发展成为新的增长点。

三.投资建议

我们估计,2021年-和2023年归属于母公司的净利润分别为12.69、16.46和19.82亿元,同比分别增长138%、30%和20%。目前的股价分别是2021年-和2023年PE的33倍、26倍和21倍。参照CS新能源汽车指数119倍PE(TTM),考虑到公司是电解质龙头,综合布局叠加6F提价增加利润,下游需求旺盛,出货量稳步增长,覆盖

天山股份

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