「军工股票龙头」中国产业债大浪淘沙 医药债奉上一剂定心丸

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摘要

医药保健行业因其较强的偿债能力成了2016年债市上一道亮丽的风景线医药公司的债券票息低、利差保护小,像公募和银行等成本比较低的机构可能更感兴趣当中国许多僵尸企业积重难返,受信用违约阴霾笼罩之时,医药保

医疗保健行业因其强大的偿付能力成为2016年债券市场的一道亮丽风景

制药公司的债券息票较低,利差保护较小,公开发行和银行等成本较低的机构可能更感兴趣

「军工股票龙头」中国产业债大浪淘沙 医药债奉上一剂定心丸

在中国很多僵尸企业难以回归、笼罩在信用违约阴霾中的时候,医疗保健行业因为其强大的偿付能力,成为今年债券市场一道亮丽的风景线。

今年医药行业债券的发行,是逆着市场的寒流。彭博社汇总数据显示,今年迄今发行总额已达648亿元,超过去年全年;第二季度,在取消2000多亿元信用债券的情况下,医药债券的发行规模比去年同期增长了55%左右。

今年医疗保健行业的债券表现也超过了市场。彭博汇编的数据还显示,2015年中国非金融公司债券的平均票面利率约为4.7%,医药行业债券与之持平;截至今年7月15日,下降,非金融公司债券的总票面利率达到3.8%,但医药行业债券的利率降幅更大,达到3%左右。目前,中国医疗保健行业现有债券余额已达近1300亿元。

长江证券债券投资经理李记在接受采访时说:“医药本身是一个大的消费行业,是反周期的,行业内有很多上市公司,财务状况还可以,所以从本金安全的角度来看还是不错的。”。

安全资产

根据彭博社违约风险模型,中国沪深股市非金融上市公司按行业追踪,医疗保健公司一年内平均违约概率最低,不到0.4%,其次是科技和消费类公司。彭博统计显示,投资级债券的违约概率一般低于0.52%。6月份国债违约的四川煤业集团,一年期违约概率为9.77%。

当中国经济增长放缓至25年来最慢,政府推动钢铁、煤炭和水泥等过剩行业产能削减时,以医药为代表的低负债、高利润率的新经济产业开始被市场视为关注。在5月份的报告中,法国外贸银行(France Foreign Trade Bank)分析师彭爱饶(Peng Ai Rao)分析并比较了3000家在华资产规模最大的上市公司与海外同行的偿付能力。结果表明,中国最差的行业依次为房地产、建筑、材料和化工,最强的行业为医疗、旅游和航空,其中中国医疗保健企业的偿付能力高于海外同行。

彭博数据显示,在中国沪深股市的211家医疗卫生类上市公司中,最近一个季度的平均利润率为10.6%,其中20多家公司的利润率超过30%,而基础材料和石化类上市公司同期的利润率在-;为14.3%。此外,这些上市制药公司的平均资产负债率仅为14.8%,约为后者的一半。

方正证券医药行业分析师吴斌在接受采访时表示,医药企业盈利能力不错,如果现金流直接指向医院,支付缓慢,但这一块基本没有风险,医院不会赖账。他表示,与其他行业相比,医药行业的违约风险较小。

还是有风险的

但中国企业融资评级部总经理毛指出,医药行业债券整体表现相对稳定,风险较小,是避险投资者的良好选择,但并不意味着没有风险。对于产品结构不合理、利润波动大、环境压力大的发行人,还是建议多做研究。长江证券的李记也表示,制药公司的债券息票率低,几乎没有利率保护,基金公开发行和银行等成本较低的机构可能更感兴趣,而资本成本较高的机构将拥有更低的性价比

今年6月,联合信贷将疫苗生产企业--云南华生生物科技有限公司的长期信用评级和“13华生MTN001”的信用评级从A下调至A,主要原因是“山东非法经营疫苗案”发生后,公司子公司受到当地药品监管部门的行政处罚,公司商誉资产大幅减值,将对疫苗流通业务产生较大影响,公司经营净现金流量继续为负。

尽管有风险预警,但目前投资者追逐医药债券、忽视产能过剩的工业债券的势头仍在继续。

6月24日,云南白药控股有限公司发行24亿元270天超短期融资券。根据中国货币网公告,该债券有10家认购机构,最低认购价格低至2.4%,最终票面利率为2.95%;同一天,主要评级为AAA的上港集团只有一家认购机构,票面利率高达5.5%。

“目前市场还是比较有效的。最近,对这种高质量工业债券的需求非常好,低收益率是正常的,”交易浙商银行的成员吴春安说

简而言之,医疗保健行业因其强大的偿付能力,成为今年债券市场的一道亮丽风景。

股市有风险,投资要谨慎。以上观点仅供参考,不构成投资建议!

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