「新兴装备」2020年年报点评:产品高端化持续发力,中长期成长性可期

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

一、事件概述3月24日,公司发布2020年年报,报告期内实现营业总收入42.49亿元,同比+0.13%;实现归母净利润5.69亿元,同比+14.43%;基本EPS为0.26元。2020年度拟每股派发红

「新兴装备」2020年年报点评:产品高端化持续发力,中长期成长性可期

一.事件概述

3月24日,该公司发布了2020年年度报告。报告期内,实现营业总收入42.49亿元,同比增长0.13%;实现净利润5.69亿元,同比增长14.43%;基本EPS 0.26元。2020年计划派发股息每股0.115元人民币(含税)。

二、分析判断

2020年降价幅度加大,利润端增速快于收益端,高端产品持续推进

2020年,公司实现收入/净利润42.49/5.69亿元,同比增长0.13%/14.43%;第四季度,归属于母亲的收入/净利润为人民币7.42/64百万元,-同比分别为1.78%/48.60%。总体来看,疫情对销量的影响还是比较明显的。2020年啤酒销量下降4.65%,但得益于吨价上涨,收入规模与2019年大体持平。利润方面,公司注重产品创新,提升高端产品销售比例;同时,积极开展开源节流、降本增效工作,充分利用国家分阶段减免企业社会保险费等优惠政策带来的降本增效,使全年利润增速明显高于收入增速。

产品方面,2020年高端/中端/热门产品分别实现营业收入21.70/15.04/3.87亿元,9.07%/-12.84%/15.81%;高端/中端/热门产品分别占销售收入的53.44%/37.02%/9.54%,4.30 PPT/-5.58 PPT/1.28 PPT;高档/中档/大众化产品毛利率分别为54.04%/45.93%/34.66%,同比4.66ppt/2.19ppt/3.69ppt。总体而言,高端和热门产品收入保持稳定增长,而中档产品收入同比下降,收入向高端产品集中在趋势较为明显,三类产品毛利率均为上升同比,说明高端产品趋势继续推进。

从销量和吨价来看,2020年,公司销售啤酒产品119.94万吨,同比-4.65%;啤酒平均售价3386元/吨,同比增长5.18%。平均销售价格的上升保证了产品毛利率的增加。

从渠道分布来看,2020年普通/商业超级/夜间/电商渠道收入分别为38.87/0.75/0.75/25万元,0.69%/3.16%/-24.27%/20.77%;毛利率分别为49.13%/55.33%/42.31%/60.25%,在-为3.64 PPT/7.49 PPT/2.41 PPT/3.02 PPT总体而言,公司线下普通流通渠道仍是线下核心销售渠道;2020年疫情对夜间通道的负面影响明显;

电子商务渠道保持快速增长。截至2020年底,广东/其他地区经销商224/508家,同比增长22.40%/45.98%,经销商数量和线下渠道布局迅速扩大。

电子商务渠道2020年实现总收入2500万元,同比增长20.77%,毛利率60.25%,-同比增长3.02个百分点;其中,高端和流行产品分别实现收入1509万元,同比增长28.53%/9.68%,毛利率同比增长64.34%/53.41%,-为3.83 PPT,-为2.87 PPT。总体而言,电商渠道仍保持较高的增速,高端产品增速高于大众产品;电商渠道毛利率同比略有下降,预计是降价活动增多所致,但整体毛利率水平仍高于其他渠道。

利润预测和投资建议

据估计,在21-,的23年中,公司实现收入46.46/48.83/51.81亿元,同比增长9.3%/5.1%/6.1%;预计公司23年-归母净利润为6.31/6.91/7.53亿元,同比增长10.8%/9.6%/8.9%。根据股本,最新数据,每股收益为0.29/0.31/0.34元,当前股价为34/31/28倍。目前,公司估值比2021年啤酒板块整体估值水平低41倍。公司在Q1的销售额迅速增长,受到了流行病的负面影响

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: