「聚氯乙烯」2020年年报点评报告:2020年业绩符合预期,坚持技术+国际化发展

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摘要

事件:中海油服2021年3月24日晚间发布2020年年报称,2020年归属于母公司所有者的净利润27亿元,同比增长8.03%;营业收入289亿元,同比减少6.99%;基本每股收益0.5665元,同比增

「聚氯乙烯」2020年年报点评报告:2020年业绩符合预期,坚持技术+国际化发展

事件:

中海油服于2021年3月24日晚发布2020年年报,称2020年归属于母公司所有者的净利润为27亿元,同比增长8.03%;营业收入289亿元,同比下降6.99%;基本每股收益0.5665元,同比增长8.03%。

报告的重点:

石油服务业正在逐步走出2020年的低谷。

根据IHSMarkit咨询公司发布的报告,2020年国际石油公司勘探开发的资本支出将为3020亿美元,比下降,增长32%,预计2021年将增长6%。IHS等机构预测,2021年布伦特原油平均价格将超过50美元/桶,全球油田服务市场环境将缓慢恢复,大规模设备过剩的局面将逐步改善。

根据中海油公布的2021年战略展望,2021年资本支出预算为9000亿-和1000亿元,比2020年的795亿元高出13%,比-高出26%。中海油2021年的收入增长在趋势较为明显

出色的成本控制和稳定的利润率增长。

2020年,钻井服务业务收入115亿元,同比增长5.8%,其中包括支付结算EquinorEnergyAS收入1.88亿美元,剔除后略有下降。

2020年,油田技术服务业务收入将达到133亿元,是下降的11.5%。得益于卓越的成本控制,钻井服务和油田技术服务的毛利率分别达到26%和29%,同比分别增长14.3%和2.4%。排除结算收入的影响,钻井服务业务毛利率仍有所提高。

公司的销售和管理费用得到了很好的控制。同时,公司及部分子公司再次通过高新技术企业认证,2020年至2022年享受15%的企业所得税优惠税率。

通过自主研发技术和设备提高运营能力,积极开拓海外市场。

公司坚定不移地实施“技术开发和国际开发”两大战略。2020年,R&D投资13亿元,占总收入的4.5%,部分R&D成果填补了国内技术空白。在海外市场开发方面,“COSLConfidence”和“COSL3”收到了美国客户的书面表扬信,其技术服务业绩和能力获得了作业区众多国际客户的认可,并获得了新客户固井业务的中标函、亚洲区块新一轮电缆测井服务合同、亚洲固井钻完井液一体化服务合同和两年固井服务合同的中标。

投资建议和利润预测

我们预计公司2021年和-2023年的收入分别为326亿元、389亿元和465亿元,归属于母亲的净利润分别为40亿元、55亿元和73亿元,相应的每股收益分别为0.83元、1.15元和1.53元/股。随着行业的复苏和公司海外市场的发展,趋势业绩增长显著,保持了“买入”评级。

风险警告

油价暴跌、资产减值风险、汇率变动风险等。

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