「000625资金流向」公司简评报告:龙头份额快速增长,自产六氟分享周期红利

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事件:公司于2021年3月25日发布2020年年报,公司实现营收41.19亿元,同比增长49.53%,实现归属于上市公司股东的净利润5.33亿元,同比增长3165.21%;其中实现归属于上市公司扣除非

「000625资金流向」公司简评报告:龙头份额快速增长,自产六氟分享周期红利

事件:公司于2021年3月25日发布2020年度报告。公司实现收入41.19亿元,同比增长49.53%,实现归属于上市公司股东的净利润5.33亿元,同比增长31.65.21 %;其中,上市公司扣除非经常性损益后的净利润为5.28亿元,同比增长4432.33%。此外,公司还发布了第一季度业绩预测。第一季度,公司预计在-,实现净利润2.5亿元和3亿元,分别增长502.35%和622.82%。扣除后,预计在-,实现净利润2.5亿元和3亿元,分别增长510.36%和632.52%。

电解质销售全年快速增长,市场份额稳步上升。公司锂离子电池材料业务实现收入26.6亿元,同比增长56.63%。盈利能力方面,年平均毛利率为27.61%,较去年略有上升0.45%。全年公司电解质业务总量达到7.3万吨出货,公司市场份额快速增长,从2019年底的24%左右增长到目前的30%以上,份额增长明显。

原材料推动电解液价格上涨,自产六氟股份循环分红。在上游原材料价格上涨的推动下,春节后电解质价格迎来了快速的补涨。磷酸铁锂电解液从年初的4万元涨到目前的6.45万元,涨幅超过60%。目前的价格已经充分传递了上游原材料价格上涨的压力。该公司现有六氟产能为1.2万吨,下半年将增加2万吨六氟产能。自身的六氟产能可以帮助公司充分分享六氟环节崛起带来的利润增长,同时可以有效保证公司供应链的稳定,稳定公司的领先地位。

Kabom推动个人护理材料业务走向光明。在个人护理产品和材料业务方面,公司2020年实现收入12.13亿元,同比增长51.43%。得益于疫情后需求的爆炸性增长,抗菌洗手液的核心原料之一卡博姆呈现出量价崛起的势头。自3月份以来,该公司的Kabom基本上已全面生产,价格大幅上涨。该公司每年的出货产量预计将达到4600吨左右,这有力地推动了该公司个人护理材料业务的增长。

投资建议:我们预计公司2021 /2022 /2023年收入为78.1亿元/101.4亿元/127.6亿元,对应归母净利润为13.58亿元/16.71亿元/18.53亿元,昨日收盘价计算的PE为28倍/23倍/21

风险预警:新能源汽车销量低于预期;六氟供应量的增长率超出预期

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