「600284浦东建设」载板国产替代加速,股份回购彰显信心

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公司动态事项3月18日,公司发布回购公告,拟以11.00元/股价格回购股份,回购金额在8150万元-16300万元之间,预期回购股份数量占总股本比例0.5%-1.0%。事项点评5G硬件创新带动PCB样

「600284浦东建设」载板国产替代加速,股份回购彰显信心

公司动态事件

3月18日,公司发布回购公告,拟以每股11.00元的价格回购股份,回购金额在-, 8150万元至1.63亿元之间,预计回购股份占股本股份总额的0.5%,占-股份总额的1.0%

对事项的评论

5G硬件创新推动印刷电路板模型行业新繁荣宜兴扩张加速公司业绩增长

公司业务包括PCB、IC载板、测试板业务。根据2020年半年报,公司的PCB业务收入占76.92%,产品以样板和小批量板为主,下游应用涵盖通信、工控、医疗设备、轨道交通等。公司的印刷电路板资产主要包括“兴森高速电路”和“宜兴硅谷”,年产值300亿-和40亿。公司模式和小批量板行业的繁荣与社会R&D投资密切相关。随着5G基础设施的逐渐成熟,5G应用衍生的硬件创新将为公司业务带来新的繁荣。3月9日,公司宣布投资14.5亿元建设宜兴硅谷PCB项目,年产96万平方米,相应年产值有望增加19.2亿元。

公司的集成电路开发板系统本地化核心资产业务定位升级指日可待

集成电路载板是芯片封装必不可少的基板。据Prismark数据,2019年全球集成电路封装基板行业市场规模为81.39亿美元,同比增长7.7%。预计2019年-复合增长率为6.5%,2024年全球集成电路封装基板行业市场规模约为111.46亿美元。IC载板技术壁垒高,国产化率在5%左右,国内供应商只有兴森科技等少数企业。公司批量供应的集成电路封装基板的客户主要有三星、长江仓储、华天、长江电子科技、WDC、UniMOS等。产品的技术规格已通过市场主要客户的认证。

2019年6月,该公司宣布将与广州科学城集团和国家集成电路产业基金联合投资30亿元建设集成电路载板和类似载板。在公司今年3月的增产计划中,公司投入了3.6亿元的板材产能,预计年产能增加12万平方米。随着公司IC载体能力瓶颈的逐步突破,相关业务比例的增加将推动公司向半导体材料国产化的龙头企业迈进。

资本提案

由于出售了泽丰的股权,我们调整了公司的业绩。2020年-2022年,预计公司实现营业收入42.82亿元、54.78亿元、63.73亿元,同比分别增长12.57%、27.94%和16.33%;归属于母公司股东的净利润分别为5.33亿元、4.53亿元和5.82亿元,同比分别增长82.73%、-15.04%和28.57%;EPS分别为0.36元、0.30元、0.39元,PE分别为25X、30X、23X。在未来六个月内保持“超重”评级。

风险警告

(1)新冠肺炎疫情导致全球需求受到抑制;(2)2)IC载板国产化程度低于预期。

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