「电解铝」年报点评:资产重组完成,聚焦天然气核心业务,成长性增强

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摘要

事项:新奥股份披露年报:2020年实现收入881.0亿元,同比增长-0.6%;归母净利润21.1亿元,同比增长-27.5%;每股收益0.82元,每股净资产2.86元。拟每10股派发现金股利1.90元(

「电解铝」年报点评:资产重组完成,聚焦天然气核心业务,成长性增强

事项:鑫奥股份披露年报:2020年,收入881.0亿元,-;同比增长0.6%,归属于母亲的净利润21.1亿元,-;同比增长27.5%,每股收益0.82元,每股净资产2.86元。拟每10股派发现金股利1.90元(含税)。

和平观:

受疫情影响,公司业绩下滑;受新冠肺炎疫情影响,公司业绩下滑。然而,随着下半年经济复苏,报告期内各项业务指标仍实现快速增长。报告期内,公司工商燃气零售同比增长13.5%,住宅燃气零售同比增长10.1%。综合能源和能源工程业务也实现了逆势增长。

随着资产重组的完成,天然气业务受到更多关注:资产转让于2020年9月完成,配套资金筹集也于2021年2月完成。资产重组后,天然气业务在公司收入中的比重大幅上升(超过80%)。考虑到天然气行业的长期增长,此次重组有利于提高公司的增长,减少周期性波动。

不断拓展能源业务,将自身定位为综合能源供应商:报告期内,公司完成了印尼卡延液化厂一期工程。同时,公司积极部署综合能源业务。报告期内,海南洋浦项目(生物质和天然气)投产,葫芦岛氢气供应站项目开工建设,同时投资上海氢气加气站项目。公司定位为综合能源供应商,为客户提供低碳能源供应,帮助国家碳中和目标顺利实现。

盈利预测和投资建议:根据市场环境和公司经营计划,我们调整了-2021年、2022年和2023年的净利润预测,分别增加32亿元(原值30亿元)、37亿元(原值49亿元)和43亿元,每股收益分别为1.12元、1.30元和1.51元,市盈率分别为15倍、13倍和11倍。该公司是天然气行业的领导者。随着城市化进程的推进、能源结构的调整和国家管道公司的成立和运营,中国天然气工业及其业务预计将继续保持长期健康增长。保持公司的“推荐”评级。

风险预警:1)下游用气量增长低于预期;2)地缘政治影响液化天然气采购;3)天然气购买价格波动较大;4)汇率影响天然气进口;5)生产安全风险。

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