「纸电池」2020年年报点评:业绩符合预期,科技赋能增强业务实力

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

事件:公司发布2020年年报,实现收入314亿元,同比增长26.5%;归母净利润108亿元,同比增长20.2%,符合我们预期。对应EPS为1.19元/股;归母净资产1291亿元,对应BVPS为14.2

「纸电池」2020年年报点评:业绩符合预期,科技赋能增强业务实力

事件:公司发布2020年年报,实现收入314亿元,同比增长26.5%;归属于母亲的净利润为108亿元,同比增长20.2%,符合我们的预期。对应EPS为1.19元/股;归属于母亲的净资产为1291亿元,对应BVPS 14.22元/股;股息每股0.4元(含税)。

投资要素

公司利润符合预期,经纪投资推动收入增长。1)2020年公司营收达到314亿元,同比增长27%,高于行业增长率(24%),主要受经纪业务(136亿元,同比增长47%)和投资收益(171亿元,同比增长74%)驱动,归属于母亲的净利润同比增长20.2%至108亿元。2)2020年,公司实现自营投资10.7%至102亿元,这是公司的主要收入来源。其中投资收益同比增长73.7%至171.1亿元,是2020年股市整体好转。处置交易金融仪器的投资收益为42.1亿元,同比增长126%。公允价值变动损失27.5亿元(衍生金融工具损失74.3亿元)。该公司用自己的资金进行交易股票,FICC和其他金融工具。预计未来将通过各种交易战略和交易技术降低投资风险并提高回报。3)归属于母亲的净利润增长率低于收入增长率。公司2020年计提的信用减值损失同比增长81%,达到13.1亿元,公司本着审慎的原则计提了13.6亿元的财务减值损失(2019年转回0.6亿元)。此外,公司在金融开展国际业务和创新业务,2020年全球疫情引发汇率波动,公司汇兑损失8亿元(2019年:1.5亿元)。

科技赋能推动财富管理和机构服务“两轮驱动”,形成基于平台的全服务生产链。1)2020年,市场份额将增长0.29个百分点,达到7.82%,经纪业务的市场份额将领先同行,带动业绩增长。交易股市同比上涨66.20%,至34.19万亿元,位列行业第一。公司始终保持较高水平的信息技术资金(2020年16.6亿元,同比增长24%)和人员投入(占总数的11%),重点建设领先的信息技术自主研发体系。采用“资本参与业务合作和战略协调”的新型产业投资模式,构建科技生态系统,有效促进客户规模和客户活动的增长。在线智能服务APP“张乐财富互联”月均寿命911.5万,行业排名第一。2020年,公司推出了基于投资许可的“人力平台”投资系统“张乐星投”。2)公司机构业务综合服务解决方案能力提升,投行业务抓住客户需求,深挖商机。2020年,投行业务净收入达到36亿元,同比增长87%;承销IPO业务量同比增长258%,达到240.26亿元,市场份额增长至5.11% (2019年:2.65%);债券承销业务以优质产品布局为重点,继续推进创新驱动战略。承销金额为5482亿元,同比增长64.5%,市场份额为5.45%;PB业务重塑了以客户为导向的全业务链服务体系。2020年,基金托管业务规模将同比增长87%,达到2458.3亿元。3)资本中介业务发展态势良好,金融一体化业务规模迅速扩大。母公司融资业务余额1241.23亿元,同比增长84.9%,明显高于市场规模增长率(58.8%),市场份额为7.67%,整体维护保障率为302.93%。2020年,公司在交易,发布了第一个开放的网上证券借贷平台“证券借贷通”

股权激励显示人才战略,海外布局规划影响深远。1)2021年3月23日,华泰证券公布股权激励计划拟向813名员工(占总数的7.7%)授予不超过4564万股股票限制性股票(占总数的0.503%)股本。这种股权激励将有助于促进公司内部的健康竞争,增强核心员工的积极性,稳定核心团队,实现员工与公司之间的利益共享和风险分担,促进公司的长期稳定发展。2)公司加快整体布局,通过跨境联动创造新的发展机遇。2020年,海外收入将达到39.4亿元(同比增长48%,占总收入的13%)。华泰国际资产超过1000亿港元,综合实力持续提升,位列香港中资券商第一梯队;同时继续保持在GDR领域的主导地位,率先完成长江电力和中国太平洋保险的项目发行;2020年12月,华泰金融控股(香港)有限公司成为首家获得联交所做市商资格的亚洲金融机构。3)子公司AssetMark,资产规模同比21%至745亿美元,在美国TAMP行业市场份额11%,排名第三。它将为公司未来的财富管理提供一个强大的国际平台,帮助整个业务链向跨境深度拓展。

盈利预测和投资评级:我们维持2021年归属于-母亲的净利润和2022年归属于13.05/158.2亿元的预测,2023年归属于母亲的净利润预计为191亿元,对应-2021年和2023年的EPS为1.44/1.74/2.10元。2020年,公司业绩保持稳定增长,目前市值是2021年和2023年-的1.10/1.01/0.92倍。科技化财富管理转型继续推进,平台和生态化发展打磨了整个业务链服务体系,海外布局凸显竞争优势,看好其长期发展前景,保持“买入”评级。

风险预警:1)市场交易活动的下降;2)股市波动影响自营投资收益;3)疫情控制不尽如人意。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: