「互联网保险概念股」并购华东医美龙头LTM,战略转型迈出实质性一步

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事件:公司公告,拟以现金方式收购盛妆医美持有的浙江连天美的55%股权,交易价格为6.97亿元。LTM(连天美)主要从事医疗美容机构运营及管理业务,下设两家医疗美容医院,总营运面积约3万平方米,均为中国

「互联网保险概念股」并购华东医美龙头LTM,战略转型迈出实质性一步

事件:公司宣布拟以现金方式收购盛壮医美持有的浙江连天美55%的股权,在交易的价格为6.97亿元。LTM(连天美)主要从事医疗美容机构的经营管理,拥有两家医疗美容医院,总经营面积约3万平方米,均为中国整形美容协会5A级评价机构。医生70多名,护士近100名,其中有10多名医生是三甲医院高级职称的医生。收购目标公司的业绩承诺期为2021年和2022年,承诺业绩期内从不返还给母公司中扣除的累计净利润不低于1.57亿元。

随着医疗和美容行业的快速发展,中国市场前景广阔。2019年,中国人均GDP突破1万美元,人均可支配收入复合年增长率为9%,未来增长率预计保持在7.7%。近年来,随着人均可支配收入的不断增长,对选择性消费和新兴消费的需求有所上升。根据Jost Sullivan的数据,2019年中国医疗美容服务市场的收入规模达到1436亿元,2015年和2019年中国医疗美容市场在-的复合年增长率达到22.5%,高于同期全球医疗美容市场的增长率。2019年中国医疗美容市场普及率为3.6%,不到日本的1/3,美国的1/4,韩国的1/5。发达国家和成熟国家还有很大的空间。

公司坚定不移地转变大医美战略。连天美附属医院规模可观,人才丰富,资质高。此次收购有利于增强公司在下游医疗和美容服务领域的市场影响力,符合公司的战略发展方向,优化公司资产结构,帮助公司专注于健康美丽行业的转型,增强公司的可持续发展能力。从中长期来看,公司有望继续推进大医疗美容生态的布局,依托自然美渠道、资质和技术优势进一步发展。房地产业务有望逐步被取代,最终实现产业升级战略。

投资建议:预计2020年-收入为19.1/20.8/25.6亿元;净利润-为1.16/1.28/2.33亿元,对应2021/2022年的市盈率,分别为77/41倍。考虑到溢价,的高质量和高增长的行业轨道,该公司在2022年获得50倍的市盈率,目标市场价值为117亿元,这是第一次覆盖,并获得买入评级。

风险预警:行业发展和跨境融合未能达到预期。

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