「天津自贸区概念股」四季度业绩靓丽,盈利弹性有望持续显现

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事件公司发布2020年年报,公司全年实现营业收入116.7亿元,同比增长11.18%;实现归属于上市公司股东的净利润24.16亿元,同比增长13.49%。四季度收入、利润同比大幅增长实现归母净利24.

「天津自贸区概念股」四季度业绩靓丽,盈利弹性有望持续显现

事件

公司发布2020年度报告,实现营业收入116.7亿元,同比增长11.18%;上市公司股东实现净利润24.16亿元,同比增长13.49%。

第四季度收入和利润同比大幅增长

归属于母亲的净利润24.16亿元,扣除不归属于母亲的净利润19.42亿元。非经常性损益包括2020年确认的巨石成都工厂搬迁补偿金额,确认为资产处置收入。其中,第四季度营业收入37.91亿元,同比增长37.60%;毛利率为40.26%,与出现,相比有显著增长,销售净利润率为30.31%,与出现;相比也有显著增长,单季度归属于母亲的净利润为11.37亿元,同比增长95.9%。

主营业务稳步上升

报告期内,公司实现玻璃纤维及制品收入110.46亿元,占总收入的96.38%。粗纺及制品产量200.72万吨,销量208.59万吨,销量同比增长19%;电子布产量3.81亿米,销量3.78亿米,同比增长13%。公司产品售价有望在第三季度反弹,第四季度均价可能更明显。

产能稳步扩大,产品结构进一步优化

2020年,公司的许多项目将顺利投产,规模效应将继续体现。印度的项目将在合适的时机出台。同时,2021年3月16日,中国居士年产3亿平方米电子布正式点火,公司电子纱及产品收入规模有望继续增长。预计2021年将释放部分产能,有助于巩固公司的领先地位。

盈利预测和估值:我们预计公司2021年和2022年分别实现净利润48.28亿元和55.23亿元,对应PE 16.0倍和14.0倍,维持“推荐”评级。

风险预警:玻璃纤维需求低于预期,产品价格大幅下跌,海外项目利润低于预期。

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天山股份

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