「股票300119」高端产品推进,产能释放享景气上行红利

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摘要

业务多点开花,2020年业绩持续增长。公司2020年营收22.84亿元,同比增长12.75%;归母净利1.25亿元,同比增长22.6%;扣非归母净利1.04亿元,同比增长17.04%。公司2020年业

「股票300119」高端产品推进,产能释放享景气上行红利

业务蒸蒸日上,2020年业绩还会继续增长。公司2020年收入22.84亿元,同比增长12.75%;归属于母亲的净利润1.25亿元,同比增长22.6%;扣除非归母后净利润1.04亿元,同比增长17.04%。公司2020年业绩的增长主要是由于覆铜板、导热材料等产品销量的增长。

高频高速持续突破,5G带动的CCL价值提升。5G向高频延伸的特性推动了通信领域对高频高速CCL的需求,显著提升了单板的价值。公司积极部署高端覆铜板领域,产品性能跃升,供应商合作加强,下游客户份额逐步实现突破。

上游下游繁荣和原材料价格上涨共同推高覆铜板价格。下游汽车电子、服务器、通讯设备等领域蓬勃发展,PCB需求为放量然而,PCB上游CCL链接的产业格局趋同,边际产能紧张。同时,CCL上游大宗原材料价格处于上行通道,成本上升加上供需紧张,带动CCL厂商不断提价,CCL价格看好。

产能逐步投放,单个区域扩大到跨区域运营。公司积极布局青山湖二期工厂和珠海制造基地。目前青山湖二期正处于设备采购安装阶段,计划年生产能力650万平方米,计划2021年6月投产;珠海基地计划产能2400万张/年,也已顺利开工建设。

投资建议。华正新材料是国内CCL的主流厂商,得益于汽车电子、5G基站、通信设备中CCL的增量,以及各个领域材料的垂直布局。预计公司2021年、-和2023年的每股收益分别为1.39/1.86/2.45元/股,根据最新的收盘价,数据,2020年、-和2022年的相应市盈率分别为26.73/19.96/15.20倍。我们给公司2021年35xPE,公司合理价值48.74元/股,给“买”评级。

风险警告。5G基站投入少于预期,行业竞争加剧,导致毛利下降,高频覆铜板量产进展不顺利。

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