「宝泰隆」公司信息更新报告:玻纤景气度向上,隔膜加速增长

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2020年归母净利润同比增长48.7%,2021年看好玻纤、隔膜贡献业绩弹性公司公布2020年报、2021年一季报业绩快报。2020年公司实现营收187.11亿元,同比增长37.7%;归母净利润20.

「宝泰隆」公司信息更新报告:玻纤景气度向上,隔膜加速增长

2020年归属于母亲的净利润同比增长48.7%。2021年,我们看好玻璃纤维的性能弹性和隔膜贡献

公布公司2020年年报和2021年第一季度业绩快报。2020年,公司实现收入187.11亿元,同比增长37.7%;归属于母公司的净利润为20.52亿元,同比增长48.7%,业绩略低于我们之前的预期,主要是由于公司隔膜业务计提的资产减值损失2.25亿元(存货减值准备1.29亿元)。公司预计2021年第一季度归属于母亲的净利润在-,为4.84亿元,在-为6.05亿元,同比增长100%和150%;2020年第四季度,公司实现收入57.91亿元,同比增长42.9%;归属于母亲的净利润为5.04亿元,同比增长39.5%。我们维持2021年-2022年的利润预测,并增加2023年的利润预测。预计2021年-2023年净利润为25.14/27.40/29.13亿元,EPS1.50/1.63/1.74元,当前股价对应市盈率分别为17.2/15.8/14.8倍,维持”,

玻璃纤维繁荣向上,产品结构不断优化

2020年,公司玻璃纤维及制品销售额106万吨,同比增长15.1%;销售收入69.4亿元,同比增长16.9%;净利润11.48亿元,同比增长37.5%;均价6525元/吨;每吨净利润1083元,同比增长19.4%。泰山玻纤推进高端产品结构,延伸到下游产品领域,提升产品附加值。自2020H1以来,玻璃纤维价格持续上涨,预计随着随后海外需求的复苏,价格仍将处于上行通道。

风力发电叶片受益于安装热潮,大型叶片的比例继续增加

得益于风电热潮和主力叶片产能的快速释放,公司2020年风电叶片销售额为12.3GW,同比增长55.4%;销售收入90.16亿元,同比增长74.4%;毛利率为23.9%,同比增长5.4个百分点;单价73.1万元/MW,同比增长12.2%。

横膈膜出货拐点已经出现,预计2021年销量和利润将会增加

2020年,公司隔膜销量4.2亿平方米,同比增长131.4%;实现收入6.1亿元,同比增长42.8%;单价1.45元/m2。同时,公司的产品结构不断优化。2020年海外客户收入占比15%以上;7m产品可批量供应。我们预计2021年行业供需紧张,国内价格有望企稳;Superstack公司产品结构进一步升级,预计2021年销量和利润都将上升。

风险警示:叶片原材料价格上涨,玻璃纤维价格持续下跌,隔膜价格为下降

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天山股份

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