「美瑞新材中签号」智能业务增势强劲,盈利能力显著提升

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摘要

3月15日公司发布年报,2020年实现营业收入26.28亿元,同比增长43.85%;归母净利润4.43亿元,同比增长86.61%;扣非净利润3.66亿元,同比增长113.95%。智能软件业务增速稳健,

「美瑞新材中签号」智能业务增势强劲,盈利能力显著提升

3月15日,公司发布年报,2020年实现营业收入26.28亿元,同比增长43.85%;归属于母亲的净利润为4.43亿元,同比增长86.61%;扣除非净利润3.66亿元,同比增长113.95%。

智能软件业务稳步增长,智能联网汽车和物联网业务强劲增长。1)智能软件方面,公司构建了以操作系统为核心的网状生态系统,通过与上游芯片厂商和下游终端客户的捆绑,加强了客户粘性,保持了稳定的增长速度。2020年,该业务实现收入11.62亿元,同比增长20.24%。得益于5G设备的不断渗透,公司在操作系统上的技术壁垒和相对稳定的客户粘性,该业务有望继续保持稳定的趋势。2)在智能网络化汽车业务方面,公司已为全球200多家网络化汽车客户提供解决方案,并于2020年继续深化与广汽研究院和SAIC的合作。报告期内,该业务实现收入7.7亿元,同比增长60.09%,占2016年的5.45%至2020年的29.31%,近五年复合年增长率为102%。未来,趋势汽车行业的“新四化”仍将是主流,公司在该领域具有先发优势和全面布局,预计将持续受益。3)在物联网业务方面,由于扫地机器人、会议系统等产品的快速放量,公司在物联网方面的表现实现了快速增长,收入达到6.95亿元,同比增长83.40%。该公司积极部署集成终端、边缘和云的解决方案,支持垂直行业的智能流程。随着后续5G基础设施的进一步完善,公司相关业务的增长预计将保持强劲。

盈利能力提高,规模效应逐渐显现。公司2020年的销售毛利率和净利润率分别为44.22%和17.11%,在上升19年同期分别为1.59%和4.13%。由于下游需求强劲,公司早期的技术储备和软件开发逐渐成为出货,其产品扩展和复用水平提高,规模效应变得突出。其高利润的智能汽车软件许可业务增长迅速。同时,公司在下降,的期间费用明显,2020年的费用比例为14.36%。下降2.95便士.公司之前在智能车方面的技术储备已经逐渐进入收获期。随着技术复用率的提高和规模优势的进一步显现,未来盈利能力有望继续提高。

技术、客户、全球布局共同构筑公司发展的护城河。中科创达有着浓厚的R&D氛围。在全球7000多名员工中,R&D员工占92%以上,拥有1000多项技术专利和软件版权。该公司的技术已经完全覆盖了智能操作系统的各个方面。此外,公司在全球拥有800多家客户,构建了行业网络生态系统,与产业链中的芯片、终端、运营商、软件、互联网厂商建立了多渠道、多方位的合作关系。同时,全球布局为公司的长期稳定发展提供了保障。通过及时掌握技术趋势和客户需求,公司可以保持技术领先地位,提高R&D效率和客户满意度。技术、客户、全球布局为中科创达筑起一道坚固的护城河,有利于长期稳健发展。

公司盈利预测和投资评级:我们预计2021年归属于公司母公司的净利润为7.06元,2023年归属于-公司的净利润为10.32元,2023年归属于公司母公司的净利润为14.35亿元,相应的每股收益分别为1.67元、2.44元和3.39元。当前股价分别是同期PE的68.35、46.78、33.64倍。看好智能汽车和物联网行业发展带来的公司收入增长机会和长期盈利能力,保持“推荐”评级。

风险预警:智能汽车和物联网市场的发展

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