「福州的旅行社」2020年报点评:业务综合发力,龙头地位稳固

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所属分类:股票行情
摘要

事项:中信证券2020年实现营业收入543.83亿元,同比+26.06%;实现归母净利润149.02亿元,同比+21.86%,加权平均ROE为8.43%,较上一年同期增加0.67个百分点。评论:经纪业

「福州的旅行社」2020年报点评:业务综合发力,龙头地位稳固

事项:

中信证券2020年实现营业收入543.83亿元,同比增长26.06%;归属于母亲的净利润为149.02亿元,同比增长21.86%,加权平均净资产收益率为8.43%,同比增长0.67个百分点。

评论:

经纪业务同比大幅增长,资本中介业务出现较大减值损失。经纪业务收入143.98亿元,同比增长50.69%,占比26.48%。2020年,市场活跃。股票全年日均营业额为8478亿元,同比增长63%,带动了公司经纪业务的快速增长。证券交易业务收入110.33亿元(同比增长47.92%),股票型交易收入28.6万亿元(同比增长84.52%)。佣金率为3.86%,比去年下降高出19.75%。公司经纪业务向理财和机构业务转型取得成效。金融,代销产品9447亿元(同比增长21.38%),公募规模和基金,私募超过3000亿元,注册投资顾问数量居行业首位。净利息收入25.87亿元(同比增长26.5%),在金融购买转卖资产392.27亿元,同比大幅下降33.32%。年内,上升信贷减值损失48.79亿元,同比增长516.81%;资金释放余额1167.41亿元,同比增长65.18%;年内累计信贷减值损失7.11亿元,同比增长97.5%。本年度,股权业务计提了很大比例的减值损失,但公司继续缩小股权业务规模,未来信用减值风险预计将会缩小。

投资银行业务收入同比大幅增长,业务规模领先行业。投行业务收入64.87亿元(同比增长50.59%)。科技创新板和创业板的注册制度改革得到推进,A股IPO发行规模大幅增加,公司投资银行业务实现快速增长。2020年,公司在A股,完成了158个主要承销项目,主要承销项目金额3135.99亿元,同比增长12.08%,市场份额18.94%,居市场首位。其中,承销IPO主力项目39个,承销主力金额435.85亿元;119个承销重点项目再融资,承销重点项目2700.14亿元。债券承销总额12989.44亿元,同比增长27.78%;承销金额占证券公司承销总额的12.93%,居行业首位,公司在投资银行业务方面的优势不断巩固。

指数的上升推动了公司自营业务收入的增长。自营业务收入134.06亿元(同比增长9.52%),占比24.65%。得益于市场上扬,交易金融资产公允价值变动190.66亿元(同比80.43%),交易金融资产为4199.81亿元(同比18.19%)。收入规模增速高于交易金融,资产增速,自营业务稳健运行。-公允价值变动损益总额63.91亿元,同比增长211%。

积极管理业务转型,带动资产管理业务收入增长。资产管理业务收入95.61亿元(同比增长29.64%),市场活跃。基金行业销售规模大幅增长,带动了资产管理业务的增长。公司资产管理业务总额13,664.01亿元(同比增长2.03%),规模下降的主要原因是公司积极推进资产管理的主动转型,主动管理规模10,526.45亿元(同比增长50.75%),占资产管理业务总额的77.03%。根据新的资产管理规定,公司资产管理业务的市场份额在http://47

投资建议:长期来看,配股增资有望实现利益和自营业务发展,总行优势将得到加强。2021年2月,公司在配股,公布,制定了计划,预计募集资金总额不超过280亿元人民币。其中,资本中介业务投资不超过190亿元,同时将进一步补充资本,扩大公司自营业务规模。总体而言,我们预计公司领先投行的地位将继续巩固,全面打造“航母级”经纪平台。因此,我们将2021/2022/2023年的每股收益预测调整为1.24元/1.32元/1.65元(原预测值为1.51元/1.79元,根据市场变化进行调整),每股收益为14.94元/15.78元/16.82元,相应的每股收益为1.58元/1.49元/1.40倍,我们给出了2020年业绩2.5倍的每股收益估值,维持了2020年的业绩

风险预警:创新业务发展受阻,金融监管日趋严格,“新冠肺炎”疫情继续蔓延。

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