「002138股票」Q1强劲增长延续,FCC认定无碍海外扩张

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所属分类:股票行情
摘要

事件描述3月16日,公司发布2020年年度业绩,全年实现营收1014.5亿元,同比增长11.81%;归母净利润42.6亿元,同比下降17.25%;扣非净利润10.4亿元,同比增长113.66%。同时公

「002138股票」Q1强劲增长延续,FCC认定无碍海外扩张

事件描述

3月16日,公司发布2020年度业绩,实现营收1014.5亿元,同比增长11.81%;归属于母亲的净利润为42.6亿元,同比下降17.25%;扣除非净利润10.4亿元,同比增长113.66%。同时,公司对公布2020年第一季度业绩的预测显示,归属于母亲的净利润为18亿-24亿元,同比增长130.77%,-207.70%。期间,公司转让了北京中兴高达通信90%的股权,确认税前利润约7.74亿元。

事件注释

行业竞争格局正在改善,21Q1持续强劲增长:2020年,公司将抓住5G和新基础设施的发展机遇,实现市场格局和份额的双重提升,三大业务线均实现可观增长。根据业务拆分,运营商网络年营收达到740亿元,同比增长11.2%。据戴尔奥罗数据,2020年5G基站全球出货量排名行业第二;政府和企业业务收入达到113亿元,同比增长23.1%,或者得益于承载产品和服务器产品的强劲增长,芯片逐步实现自主控制;年内,公司发布中兴Axon205G,消费业务实现营收162亿元,同比增长7.8%。2020年第一季度,公司毛利率持续提升。按照中位数预测,归属于母亲的净利润为21亿元,同比增长169%。如果剔除或接近90%的股权转让收入同比增长率(税后),趋势的增长是强劲的。展望全年,公司5G二期无线网络竞价表现良好,三期竞价份额有望进一步提升;随着国内5G网络基本覆盖的逐步完成,公司预计在后续扩张期毛利率会有所上升。

美国联邦通信委员会认为影响有限,没有改变海外扩张趋势:的计划。3月12日,美国联邦通信委员会将包括华为和中兴在内的五家中国公司列入不可信供应商名单。该公司在美国的运营商业务量相对较小。美国主流运营商基本放弃使用中国产品和服务,只有少数小运营商使用华为和中兴的设备和服务,主要覆盖西部农村地区。从地区来看,2020年亚洲(不含中国)、非洲、欧洲、美洲和大洋洲的收入同比增长率分别为11.75%/-9.28%/-1.25%。在疫情和国际形势动荡的背景下,海外业务全年仍实现2.7%的增长;随着价值市场的集约化培育,2020年海外业务毛利率将增长4.88%,盈利能力将显著提高。

投资建议:2020年,公司的市场结构和份额将升级,三大业务线将齐心协力。2011年第一季度的趋势增长依然强劲。预计5G三期竞价份额将在2021年进一步提升,后续拓展期毛利率将有所提升。美国联邦通信委员会确定对公司的影响有限,没有改变向趋势的海外扩张。公司大力培育价值市场,提高盈利能力。预计2021年和2023年归属于-公司母公司的净利润分别为59.05亿元、74.36亿元和87.75亿元,分别对应PE 24倍、19倍和16倍。建议给予“买入评级”。

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天山股份

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