「宁夏地震最新消息今天」下沉市场拓展成效显著,看好公司业绩稳健增长

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所属分类:股票行情
摘要

事项:公司发布2020年年报:2020年实现营业收入1539.87亿元,同比增加37.25%,归母净利润73.26亿元,同比增加26.39%,扣非净利润为61.32亿元,同比增加45.74%,基本符合

「宁夏地震最新消息今天」下沉市场拓展成效显著,看好公司业绩稳健增长

事项:

公司发布2020年年报:2020年实现营业收入1539.87亿元,同比增长37.25%,归属于母亲的净利润73.26亿元,同比增长26.39%,扣除非净利润61.32亿元,同比增长45.74%,基本达到此前预期。该公司计划每10股分配3.30元(含税)的现金股息。

和平观:

增长势头平稳切换,时间敏感件领域重回较高增速:商务邮件是时间敏感快递的重要组成部分。受政府和公司办公室在线发展的影响,商业邮件的增长率明显低于下降,因此公司2019年的时间敏感型快递收入同比仅增长5.9%,增速明显放缓。然而,在2020年,随着疫情引发的高端消费在线趋势的加速,公司凭借多年积累的品牌和老龄化优势,抓住市场机遇,充分挖掘高端电商的需求。高端电商客户使用老化零部件的业务量大幅增加,公司老化零部件迎来新的增长势头。2020年,公司老龄零部件业务实现营业收入663.6亿元,同比增长17.41%。

业务量增速领先行业,经济零部件领域增长迅速:

2020年,公司业务量达到81.4亿票,同比增长68.5%,远超行业整体增速31.2%,市场份额增长至9.76%,比上年增长2.15个百分点。其中,经济部分的业务量同比增长150%以上,这是主力为公司实现业务量和市场份额的双重提升。2020年,公司经济部件业务营业收入441.48亿元,同比增长64.00%。

随着渠道下沉、开放加盟,业务覆盖面大幅增加:一二线城市用户消费增速放缓,农村市场和三线以下城市下沉市场将成为中国消费潜力最大的主体,预计未来将持续释放红利,支撑快递业务快速增长。2020年,全国农村网络零售额达到1.79万亿元,同比增长8.9%。面对下沉的市场,公司通过城市邮局、乡镇代理、农村共配送、县合作伙伴、邮政快递合作等多种模式加快建立乡镇网络,打造更方便收发、更贴近客户的快递服务体验。

截至2020年底,城市邮政、乡镇代理、物业公司合作终端网点5万个,乡镇覆盖率达到87.35%,比2019年底提高5.5个百分点。

快递领域继续加大投入,收入增长行业引领:截至2020年底,自营和附属网络共有快递中转站185个,快递配送站1500个,总站点面积超过330万平方米,日运能21.5万吨。与2019年底相比,增长69.3%;拥有2911条快速干线、10902条支线和10130个特许经营网点,覆盖全国365个主要城市和地区。

2020年顺丰快递实现营业总收入185.17亿元,同比增长46.27%。整体零担运量同比增长70%以上,营收规模和业务增速位居主流零担快递企业之首。

综合物流服务能力明显提升:2020年,公司在冷藏运输和医药业务、同城快递、国际业务和供应链业务等方面表现较好,尤其是国际业务。依托国内最大货运航空公司的优势,2020年顺丰国际实现免税业务收入59.73亿元,同比增长110.40%,成为公司增长最快的业务板块。截至2020年底,顺丰航空共运营货机75架,航线83条。

投资建议:顺丰控股由快递公司向综合物流服务提供商转型已初见成效。该公司在疫情期间的表现表明,其在快递行业的品牌声誉和时效性优势仍然存在,传统业务能够保持稳定增长。新业务领域的业务规模逐步形成,无论是快递、冷送还是国际业务,都已经成为该领域的第一梯队。随着这些领域市场规模的逐渐增长,预计公司将长期保持超过行业平均表现的增长率。考虑到公司扩能带来的短期成本上升,我们下调了公司2021年-2022年利润预测,并将2021年-2022年归属于母公司的净利润从94.95亿元和118.15亿元下调至92.68亿元和117.79亿元。加上2023年盈利预测,归属于母公司的净利润预计为159.89亿元。公司2021年和-2023年的每股收益预计分别为2.03元、2.59元和3.51元,相应的市盈率分别为46.2元、36.3元和26.8元。保持“推荐”等级。

风险预警:1)宏观经济风险。交通运输业主要依靠整体经济环境,宏观经济环境可能导致出现市场需求的变化2)油价风险。油价上涨会大大增加运输成本。3)安全风险。重大安全事故会损害企业声誉,被监管部门处罚,影响企业后续发展。4)老化部位生长微弱。高端电子产品增长低于预期,会明显影响企业盈利能力。

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