「大西洋股票」2020年年度报告点评:医保IT成绩突出,智慧民生前景可期

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摘要

事件:公司于3月14日收盘后发布《2020年年度报告》。点评:疫情影响逐步消退,2020年第四季度业绩增速显著恢复2020年,公司积极应对新冠疫情的影响,加大定制软件开发项目实施、统筹与交付,全年实现

「大西洋股票」2020年年度报告点评:医保IT成绩突出,智慧民生前景可期

事件:

公司3月14日收盘后发布《2020年年度报告》。

评论:

疫情影响逐渐消退,2020年第四季度业绩增速明显回升

2020年,公司积极应对新冠肺炎疫情的影响,增加了定制软件开发项目的实施、协调和交付。全年营业收入11.54亿元,同比增长13.50%;实现净利润1.69亿元,同比增长15.87%;经营活动净现金流量2.08亿元,同比增长21.67%,经营质量持续改善。2020年第四季度,公司业绩增速明显回升,单季度实现营业收入6.55亿元,同比增长25.78%;实现净利润9200万元,同比增长38.96%。行业方面,全年医疗保险业务实现营业收入4.77亿元,同比增长23.66%,收入占比上升至41.32%;

智慧城市和数字政府实现营业收入6.23亿元,同比增长10.44%。

增加R&D的投资,以确保未来的可持续增长,盈利能力预计将继续提高

公司围绕医保、数字政府、智慧城市三大战略方向,不断加大研发投入。

2020年,公司R&D投资1.87亿元,同比增长51.93%,R&D投资占营业收入的比例为16.18%,增长4.09个百分点,R&D投资资本化率为19.00%。截至2020年底,公司拥有R&D员工712人,占员工总数的31.46%。从盈利角度来看,公司加强了软件和运维生产过程控制,提高了技术服务能力和效率。医疗保险业务毛利率60.69%,增长0.59个百分点;智慧城市和数字政府业务毛利率49.48%,增长4.16个百分点。

医保IT竞争优势明显,连续中标省级新医保项目

2020年,公司继续拓展市场,深入参与新一代医疗保险信息化建设,加强与各政府机构、金融机构、医疗机构、主流云计算厂商等的业务合作。并取得了稳定的业绩增长。全年公司在12个省(青海、广东、贵州、海南、新疆、陕西、广西、山西、河北、重庆、甘肃、天津)中标新一代医保信息平台建设项目。其中,贵州、新疆、广西、山西、天津五省中标新一代医疗保险信息平台建设核心业务系统项目。

此外,公司搭建的国家局新一代医保信息化建设平台进展顺利,2020年5月成功上线第二套“跨省就医管理子系统”,2020年11月第八套“基础信息管理子系统、医保业务基础子系统、应用支撑平台子系统”完成最终验收。

投资建议和利润预测

公司在省市级新一代医保IT建设方面优势明显,迎来了高景气周期。同时民政业务发展顺利,未来空间大。预计公司2021年和2023年在-的营业收入分别为15.19、19.07和23.33亿元,归母净利润分别为2.61、3.39和4.39亿元,每股收益分别为0.83、1.08和1.40元,对应的市盈率分别为23.69、18.24和14.09倍。在过去的三年里,公司的市盈率主要是-的30-70倍。预计未来三年归属于母亲的净利润将为33.01%,保持公司2021年35倍的目标市盈率,相应的目标价格为29.05元,并保持“买入”评级。

风险警告

新冠肺炎疫情反复出现;

省市医保系统招标进度低于预期;今敏项目进度低于预期;工业

天山股份

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