「中字头股票」进入利润释放期,有望迎来盈利和估值双升

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

业绩简评公司发布2020年度报告及2021年一度报指引。2020年公司实现营业收入1014.51亿,同比上升11.81%;实现归母净利润42.60亿元,同比下降17.25%。预计2021年一季度实现归

「中字头股票」进入利润释放期,有望迎来盈利和估值双升

绩效简要评估

公司发布了2020年年报和2021年年报指引。2020年,公司实现营业收入1014.51亿元,同比上升11.81%;归属于母亲的净利润为42.6亿元,同比增长17.25%下降预计2021年第一季度归属于母亲的净利润为18-和24亿元。

操作分析

业务持续改善。过去20年,公司收入增长11.81%,利润增长率实际上高于19年扣除深圳湾资产处置收入后的收入增长率。从收入结构来看,公司经营者、政府企业、消费者20年的业务占比分别为73%/16%/11%,与19年基本持平。报告期内,公司5G基站份额全球排名第二。预计公司国内5G市场份额将继续增加,同时受益于海外5G建设从发达市场向发展中市场扩散,公司运营商业务将在21年内保持快速增长。政企业务近20年增长23%,超过市场预期,说明公司二级业务增长曲线势头强劲。Q1是传统通信业务的淡季,公司预计实现净利润18-,24亿元。扣除中兴高达的转让收入,同比增长中值仍超过80%,进一步确认了趋势,上升的利润

毛利触底反弹。报告期内,公司整体毛利率比下降,高出5.6个百分点,运营商业务毛利率比下降高出8个百分点,我们认为运营商毛利率下降偏高是5G规模网络建设初期的暂时现象。预计今年三大运营商建设的5G站总数将与20年持平,资本支出稳步小幅增长,单站价格保持稳定。同时,产业链上游成本将持续下降,公司运营商毛利率回归40%是大概率事件。

预计这将为双升带来利润和估值。预计该公司在板块的三大业务收入将在21年内保持两位数增长,毛利预计将强劲反弹,最终实现50%的利润增长。与此同时,随着公司多年来在通信领域积累的ICT能力的溢出,公司的第二条增长曲线——政企业务进入快车道,半导体、智能驾驶等新业务领域的能力价值有望逐步被市场认可,中枢的市场估值有望逐步上升。

利润调整和投资建议

考虑到5G资本支出增速低于最初预期,我们对公司盈利能力进行了调整。预计-23年净利润将分别为74-28/106-26/124亿元,对应EPS1.60/2.30/2.68元。看好公司成为5G时代设备厂商市场再平衡的最大受益者,维持目标价72元(31X2022EPS),重申“买”评级。

风险警告

5G投入达不到预期,运营商资本支出达不到预期,中美贸易摩擦加剧,核心人才流失。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: