「图南股份」高分红价值凸显,盈利水平持续提升

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摘要

事件:公司发布2020年年报,实现营业收入166.01亿元,同比增长7.88%,归属于母公司所有者的净利润21.4亿元,同比增长25.08%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利11元(含税),股息率

「图南股份」高分红价值凸显,盈利水平持续提升

事件:公司发布2020年度报告,实现营业收入166.01亿元,同比增长7.88%,归属于母公司所有者的净利润21.4亿元,同比增长25.08%。该公司计划以14%的股息收益率向所有股东,股票每10股派发11元现金股息(含税)。

2020年,公司生产铁358.9万吨,钢421.68万吨,材料424.74万吨,汽车板簧19.3万吨。

评论:

公司坚持普特结合普特的产品路线,实施低成本差异化竞争战略,提高盈利能力。2020年,归属于母亲的收入/净利润增长率为7.88%/25.08%,同比增长18.85/66.62个百分点。全年毛利率22.71%,同比下降1.97个百分点,净利润率13.00%,同比上升1.86个百分点。其中,汽车钢板弹簧/弹簧扁钢/优丝/螺纹钢毛利率为16.57%/31.95%/19.85%/17.75%,同比增长9.56/2.70/-1.68/-3.56个百分点。公司继续加大高性能、高附加值弹簧扁钢的生产和开发,其中1800MPa高强度弹簧钢成功开发并应用于汽车悬架系统导向臂,成功替代进口产品。费用控制得当,净利率提高,管理费用比去年同期高54.44%,主要是股权激励摊销金额小,本期“红包”奖励减少所致。

量价崛起。2020年,公司钢铁行业(汽车钢板弹簧、螺纹钢、弹簧扁钢、线材等产品)产量444.04万吨,同比增长15.64%,销量443.57万吨,同比增长15.54%。2020年,每吨产品价格3596.9元,较前三季度上涨82.0元;每吨利润749.3元,比上个月增长35.8元。

高额股息显示了公司的信心。截至2020年12月31日,公司计划派发现金股利共计23.7亿元,分红率为14%,分红比例为110.81%。公司继续开发具有市场容量的普铁组合产品,“普钢特殊钢,普钢特殊钢”;继续实施打平台战略,不断优化品种结构,提高品牌质量,提高整体盈利能力和市场竞争力。

投资建议:公司采用精细化管理,成本竞争力突出,看好碳中和背景下的中长期钢材价格。预计-2021年和2023年的EPS分别为1.01/1.05/1.09。

风险警告:下降对钢铁的需求很大,原材料价格波动很大

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天山股份

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