「草甘膦上市公司」2020年报点评:聚焦主业,复合材料业务持续高速增长

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

事件:公司发布2020年年报。公司20年全年实现营业收入29.12亿元,同比增长17.72%;实现归母净利润4.31亿元,同比减少21.88%;实现归母扣非净利润3.68亿元,同比增长46.61%。剔

「草甘膦上市公司」2020年报点评:聚焦主业,复合材料业务持续高速增长

事件:公司发布2020年年报。公司20年实现营业收入29.12亿元,同比增长17.72%;归属于母亲的净利润4.31亿元,同比下降21.88%;归属于母亲的非净利润3.68亿元,同比增长46.61%。剔除19年房地产业务的影响,公司20年经营收入同口径增长34.24%;归属于上市公司股东的净利润增长107.31%。

评论:

下游需求强劲,公司航空复合材料业务收入和利润持续高速增长:十三五期间国内几个新系列军用飞机已定型量产,碳纤维等上游复合材料需求激增。作为国内最重要的高性能预浸料供应商,公司航空复合材料业务子公司航空工业复合材料实现年营业收入26.7亿元,同比增长37.21%;实现利润总额5.84亿元,同比增长69.07%;净利润4.97亿元,同比增长66.92%。从近三年利润增长来看,2018年至2020年归属于母亲的净利润分别为2.1亿元、2.87亿元和4.87亿元,19年和20年的同比增长率分别为36.63%和69.95%。考虑到目前国内先进军用飞机数量与国际军事强国的差距,以及国家加强国防建设以与经济发展水平相协调的计划,我们认为公司航空复合业务收入和利润的高速增长有望继续。

民机复合材料技术创新取得进展:2020年,公司在民机复合材料、C919、CR929、AG600等项目上取得进展和突破。2021年3月,COMAC与东航签订了首批5架C919客机的采购合同,首批飞机预计将于2021年交付。这一事件标志着C919国产客机正式进入批量生产阶段。目前,该型号主体结构中使用的复合材料在国内尚未独立供应。未来,如果考虑国内替代C919等型号客机使用的材料,预计将为公司开辟民用飞机复合材料的广阔市场带来机遇。

复合材料业务毛利率持续提高,公司期间费用比率得到优化:随着生产规模的扩大和公司管理水平及生产效率的提高,公司复合材料业务毛利率由2015年的24%逐步提高至2020年的32%。考虑到公司正在持续扩大产能,下游需求持续增加,我们认为公司复合材料业务的毛利率还有进一步提高的空间。

2020年,公司的销售、管理和财务费用率均在下降,与2019年相比,下降的三项费用率为3.1%

制定切实可行的目标,脚踏实地的完成:公司之前2020年的经营目标是:营业收入29亿元,利润总额4亿元。最终,营业收入计划完成率达到100.40%;总利润计划完成率达到129.12%,全年主要经营目标完全实现。自2018年以来,公司复合材料业务利润总额连续三年超过年度目标,完成率约为112%。公司2021年的经营目标是:营业收入38.00亿元,利润总额7.3亿元。其中,航空新材料业务力争实现营业收入36.46亿元,利润总额8.58亿元,分别比2020年实际实现目标高出33%和49%。基于该公司复合材料业务下游的强劲需求和近年来目标的持续超额完成,我们判断该公司仍有可能在21年内成功实现其业务目标。

盈利预测、估值和评级:尽管公司ci的需求

风险预警:国防和民航市场需求受国家政策和宏观经济波动影响的风险;市场竞争导致下降;处于主导地位的风险技术创新速度没有预期的快。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: