「600159」业绩稳健增长,毛利改善预期逐渐兑现

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所属分类:股票行情
摘要

1、事件:公司公告,2020年公司营收1014.51亿元,同比增长11.81%,归属于上市公司股东的净利润为42.60亿元,同比下降17.25%。同时公司发布,2021年第一季度业绩预告。受到营收增长

「600159」业绩稳健增长,毛利改善预期逐渐兑现

1.事件3360公司宣布,2020年公司营收为1014.51亿元,同比增长11.81%,归属于上市公司股东的净利润为42.6亿元,下降同比增长17.25%

同时,公司发布了2021年第一季度业绩预测。受收入增长、毛利率提高、资产出售(出售中兴通讯90%股权,确认税前利润约7.7亿元)等因素影响,Q1公司实现净利润18.0亿元至24.0亿元,同比增长130.8%至207.7%。

2.国内5G建设推动收入增长,毛利率Q4出现拐点;

3.继续加大研发投入,增加原材料库存,降低杠杆率;

4.一些判断

1)国内三大电信运营商5G支出投资基本稳定。未来随着5G技术进入成熟阶段,运营商的产品毛利率有望提高,但2021年上游元器件涨价预计会抵消部分毛利率。

2)在R&D投资方面,公司持续在芯片等基础技术上对R&D进行大量投资。我们判断,这种情况在未来一段时间内将继续存在,R&D的开支不太可能减少。

3)2017年公司剥离努比亚后,公司销售费用持续下降(也受制裁影响),公司重新控制努比亚。手机业务的发展有望带动公司销售费用的增加。

4)公司数据库等领域在金融行业核心业务领域稳定运行两年;新能源汽车生产基地基本建设完成后,预计公司将在新能源汽车产业链中有所布局。

5.业绩预测和投资建议

维持-2021年和2022年的盈利预测不变,预计归属于母亲的净利润为59.6亿元和78.8亿元,预计归属于母亲的净利润为95.9亿元,分别是当前价格PE的22.1/16.7/13.7倍。保持“超重”评级。

6.风险警告

5G需求低于预期,运营商继续投资意愿降低;中美科技战持续,导致公司供应链不稳定;公司终端业务转型,销售费用快速增长。

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