「哈森股份」2020年报点评:Q4业绩加速恢复,受益于医保信息化行业景气度提升

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摘要

事项:公司发布2020年年度报告:公司2020年实现营业收入11.61亿元,同比增长13.50%;实现归母净利润1.87亿元,同比增长15.55%;实现归母扣非净利润1.69亿元,同比增长15.87%

「哈森股份」2020年报点评:Q4业绩加速恢复,受益于医保信息化行业景气度提升

事项:

公司发布2020年年报:公司2020年实现营业收入11.61亿元,同比增长13.50%;归属于母亲的净利润1.87亿元,同比增长15.55%;归属于母亲的非净利润1.69亿元,同比增长15.87%。

评论:

全年业绩不错,第四季度业绩加速。2020年公司收入同比增长13.5%,归属于母亲的净利润同比增长15.55%。从季度来看,公司第四季度业绩加速,第四季度单季营收创历史新高,同比增长近26%,归属于母亲的非净利润同比增长近39%。(来源:公司公告)

毛利率增长近4%,经营现金流改善,公司经营持续改善。公司2020年毛利率为53%,比2019年高出近4%。主要原因是毛利率较高的运维服务收入同比增长35.67%,收入占比由2019年的30.87%上升至36.90%。2020年公司研发费用1.53亿元,同比增长79%,远超收入增速;公司销售费用增长14%,管理费用下降14%,与2019年基本持平。同时,公司经营现金流同比增长22%,现金流状况大幅改善。(来源:公司公告)

公司积极参与新一代医疗保险信息化建设,有望受益于医疗保险信息化产业繁荣的推动。公司在青海、广东等12个省中标建设新一代医保信息平台,公司承担了5个省的核心业务系统建设,展示了其在医保建设领域的强大竞争力(来源:公司公告)。根据国家医保局的建设要求,全国统一医保信息平台将于2021年底投入使用,因此未完成招标的省份将逐步推广(来源:搜狐网)。随着各省建设的完成,地市级医疗保险信息化建设逐步拉开帷幕,整个医疗保险信息化行业有望保持高度繁荣,公司有望受益。

盈利预测、估值和投资评级。2020年公司业绩不错,我们修改了盈利预测。预计公司2021年和-2023年的营业收入分别为15.57亿元、20.04亿元和26.32亿元(此前-2021年和2022年的原预测值分别为15.46亿元和19.32亿元)。归属于母亲的净利润分别为2.62亿元、3.43亿元和4.48亿元(之前在-中预测的2021年和2022年的原值分别为2.34亿元和2.89亿元),对应的EPS分别为0.83元、1.09元和1.43元(之前预测的-2021年和2022年的原值分别为0.74元和0.92元)。2021年我们给公司30倍PE,目标价提高到25元,维持“推荐”评级。

风险预警:市场竞争加剧;业务推广流程不如预期;政策推进过程中存在不确定性。

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天山股份

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