「600078资金流向」全年业绩略增,看好需求释放

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摘要

事件公司发布2021年年报,公司2021年全年实现营收70.47亿元,同比增长2.26%;实现归母净利17.82亿元,同比增加2.81%。四季度产销放量,全年与2019年持平2021年全年,公司实现水

「600078资金流向」全年业绩略增,看好需求释放

事件

公司发布2021年年报,2021年实现收入70.47亿元,同比增长2.26%;归属于母亲的净利润为17.82亿元,同比增长2.81%。

放量在第四季度生产和销售,与2019年相同

2021年全年,公司实现水泥产量1952.32万吨,比去年同期上升高1.24%;水泥销售量达到1921.95万吨,比去年同期略微下降0.88%的下降。第四季度,公司实现水泥产量672.32万吨,单季销量699.95万吨,上升同比分别增长16.73%和12.11%。良好的需求增加了公司的产能释放,有助于增量销售,业务状况摆脱了疫情的影响,进一步改善。

成本下降高于售价,盈利能力略有增加

年初以来高开粤东市场的水泥价格一直较低,使得公司每年的水泥销售价格较去年同期略微下降0.17%;受煤价下降,的影响,公司水泥销售成本同比增长3.90%,成本下降大于售价下降,使公司综合毛利率同比增长1.99个百分点。受此叠加影响,报告期内,公司营业利润、利润总额和归属于上市公司股东的净利润均实现小幅增长。

区域下游市场继续回暖,2021年关注需求形势

据广东省统计局统计,2020年,广东固定资产投资同比增长7.2%,基础设施投资同比增长11.6%,道路运输业增长15.4%;房地产开发投资同比增长9.2%。我们相信,从长远来看,广东市场具有良好的需求潜力,大湾区的建设有望继续。同时,该地区金融实力雄厚,人口流入和人口结构均优于全国平均水平。今年有必要继续释放关注基础设施房地产的需求。

盈利预测:我们预计公司2021年和2022年净利润分别为20.54亿元和21.08亿元,分别对应每股收益1.72元和1.77元,对应市盈率分别为7.33倍和7.14倍,维持“推荐”评级。

风险预警:基础设施地产需求低于预期,宏观经济环境波动,水泥产品跨区域流动造成价格冲击。

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