「300004股票」行业升级趋势确定,药玻龙头前程似锦

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所属分类:股票行情
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化药注射剂一致性评价提速+新冠疫苗包材需求旺盛1、20年5月CDE最新意见规定已由此前的“化药注射剂不建议使用低硼硅和钠钙玻璃”变为“使用的包装材料和容器的质量和性能不得低于参比制剂”,且由于国内外药

「300004股票」行业升级趋势确定,药玻龙头前程似锦

化学注射剂的一致性评估加速了新冠肺炎对疫苗包装材料的需求。1.2010年5月,CDE最新意见由“化学注射剂不建议使用低硼硅和钠钙玻璃”改为“所用包装材料和容器的质量和性能不得低于参考制剂”,由于国内外药物玻璃分类标准的差异,预计企业更愿意更换中硼硅玻璃。据我们测算,在中性预期下(中硼硅玻璃占比从7%上升到30%),国内药用玻璃市场将从-的66亿元扩大到90-,的119亿元,行业毛利率也将大幅提升。2.预装容器是新冠肺炎疫苗的首选,按照中国70%的接种率和人均2支疫苗,可为增量市场贡献约20亿支疫苗。

国内成熟的硼硅玻璃管拉丝技术有望大幅提高毛利。目前国内中硼硅控制瓶的原材料大部分是进口的Schott、Corning等中硼硅玻璃管,单价接近2万元/吨。国内只有四星和君恒可以少量生产。据基层调查数据,-,单价在11000元/吨左右,产品产量和质量仍远远落后于进口产品。鉴于目前硼硅酸盐玻璃明显替代趋势,国内企业如山东制药玻璃有限公司、郑川股份有限公司、启斌集团等相继投资建设硼硅酸盐拉管窑,从长远来看克服技术壁垒只是时间问题。从整个流程来看,根据力诺特博招股书的数据,预计采用自产的中硼硅玻璃管,控瓶毛利率可提高30%以上。

该公司是中国医用玻璃的龙头企业,利润预计将保持快速增长。近20年来,由于疫情下游需求减弱,公司业绩增速略有放缓。在过去的21年里,该公司一流模制瓶的生产能力预计将进一步扩大。在一致性评估需求强劲的情况下,预计趋势;预封装销量将保持稳定增长,预计还将受益于流感疫苗订单和新冠肺炎疫苗需求。公司目前正在扩大原有产能,预计21年内实现全员生产销售。预计22年后产能扩张会有大幅度增加;此外,棕色瓶的出口稳步增长,丁基橡胶瓶塞的生产能力扩大到60亿,因此公司未来的业务预计将保持快速增长。

给个“买”的评级。预计20/21/22年收入分别为32.26/36.48/44.81亿元,毛利率为38.14%/38.67%/39.98%,归母净利润分别为5.71/7.21/9.55万元,对应每股收益0.96/1.21/1.60元根据业绩增长率,PEG给出1.5倍,其中12个月目标价50元,给予“买入”评级。

风险警告:产品订单数量少于预期;扩能进度低于预期;产品降价压力大于预期。

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天山股份

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