「电瓶车头盔概念股」2020年年报点评:2020年圆满收官,全球化工巨头稳步扩张

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所属分类:股票行情
摘要

事件:公司公告2020年年报,全年公司全年实现营业收入734.33亿,同比增长7.91%,归母净利润100.41亿,同比下滑1.68%,拟10派13。2020年第四季度公司实现营业收入242.01亿,

「电瓶车头盔概念股」2020年年报点评:2020年圆满收官,全球化工巨头稳步扩张

事件:

公司公布2020年年报,实现年营业收入734.33亿元,同比增长7.91%,实现净利润100.41亿元,同比下降1.68%。2020年第四季度,公司实现营业收入242.01亿元,同比增长24.04%,归属于母亲的净利润46.92亿元,同比增长110.35%,环比增长86.63%。

产品价格回归理性,公司盈利能力逐季提升

2020年全球经济受疫情影响,国际油价暴跌。公司的聚氨酯和石化产品价格在出现大幅下跌,随着全球经济的复苏,公司主要产品的价格在下半年均有所回升。全年聚合MDI均价约14784元/吨,增长7.17%;纯MDI均价17490元/吨左右,下降10.7%,涨跌其他产品均价参差不齐,在极端的宏观经济环境下,得益于卓越的管理和成本控制能力,公司依然实现了数十亿的利润,周期性明显减弱。

从季度来看,公司主要产品价格在上升趋势,以聚合计量吸入器为例,前四个季度平均价格分别为12800元/吨、11953元/吨、14463元/吨和20092元/吨,主要得益于计量吸入器价格的上涨。2020年前四季度,公司实现利润分别为13.77、14.58、25.14、46.92亿元,排名第四

计量吸入器热潮持续,公司的新项目陆续投产

2021年,海外巨头MDI设备纷纷大修,MDI供应一直紧张。得益于全球经济复苏,震荡,聚合计量吸入器的价格已升至约23,000元/吨。同时,MDI寡头模式下的供给是有限的,会长期保持高利润。2020年,公司百万吨乙烯项目和13万吨PC项目成功投产。2021年,MDI通过技术改造扩大产量50万吨。同时,公司第二套PO/SM装置计划于2021年下半年投产;继续在福建建设40万吨MDI设备,将TDI产能扩大到25万吨;推广PBAT生物降解聚酯、尼龙6等新材料项目,有长远发展预期。

日益壮大的全球综合化工巨头保持着“强烈推荐”的评级

公司是世界上MDI的寡头之一。MDI将在稳定的行业格局下保持较高的利润水平。石化业务为新材料提供原料保障。持续的高R&D和完善的激励机制将促进公司在精细化工领域的不断发展,未来将成为全球综合性化工巨头。鉴于MDI行业的复苏,我们估计该公司-2021年和2023年的净利润分别为164.90、207.49和246.86亿元,与PE相对应的当前股价分别为22、17和15倍,保持“强烈推荐”评级。

风险预警:产品价格大幅下跌,新项目未按预期投产,发生生产安全事故

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天山股份

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