「股票300035」非公开增发预案及收购公告点评:加码牧场奶源与饲料种植,巩固低温核心优势

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

一、事件概述3月16日,公司发布非公开发行股票预案,拟向光明食品等不超过35名特定投资者发行不超过3.67亿股,募集资金不超过19.30亿元,主要投向奶源牧场项目与补充流动资金。同时,公司发布股权收购

「股票300035」非公开增发预案及收购公告点评:加码牧场奶源与饲料种植,巩固低温核心优势

一.事件概述

3月16日,公司发布了非公开发行股票计划,计划向光明食品等不超过35家特定投资者发行不超过3.67亿股的股票,募集不超过19.3亿元,主要用于投资奶源牧场项目和补充营运资金。同时,公司发布股权收购公告,拟以188.45万元收购丁英农业100%的股权,以5143.18万元收购丁盛农业100%的股权。

二、分析判断

计划非公开募集19.3亿元,股东认购显示信心

本次非公开发行不超过3.67亿股,募集资金规模不超过19.3亿元。本次非公开发行的特定投资者不超过35人,其中股东光明食品计划认购本次发行的51.7%。我们认为,股东参与此次非公开增资充分表明了他对光明乳业未来发展的信心,也有利于保持上市公司股权结构的稳定。

非公增加和增加牧场的奶源,巩固低温的核心优势

本次募集资金中,13.5亿元用于奶源牧场项目,5.8亿元用于补充营运资金。其中,牧草项目将新增4个牧场,其中遂溪1.2万个,中卫1万个,阜南县7000个,八川二期2000个,金山乳业牛农场将进行改建和扩建。我们认为,在公司的超重牧场建设奶源意义深远。

(1)提高奶源自供比例:随着乳品消费结构的升级,优质奶源将是未来行业竞争的基础,该固定收益项目将新增3.1万牛,全部生产自用,将有效保障公司的正常运营和长期竞争优势。

(2)巩固低温核心优势:公司是低温龙头,濉溪、渭南牧场位于华东地区,将充分保证公司大本营低温产品的新鲜优势,同时也足以辐射武汉、郑州工厂,帮助公司生鲜牛奶国有化战略。布局;中卫牧场和八川牧场分别位于西北和东北,拥有优质的奶源,这将有力支持公司生鲜牛奶的高端升级。

(3)贡献业绩增量:根据公告,此次增加涉及的牧草项目,如果达到产量,每年将贡献8.8亿元的收入和1.4亿元的净利润。

计划收购丁英农业和丁盛农业,并安排饲料种植以支持牧场扩张

除新牧场建设外,公司还将分别以188.45万元和5143.18万元的价格收购丁英农业100%的股权和丁盛农业100%的股权。丁英农业位于上海崇明,丁盛农业位于江苏盐城。两者都主要经营青贮玉米、大麦、苜蓿。两人都是公司控股的股东光明食品集团间接控制的法人,属于关联交易,我们相信收购后公司的产业链会进一步上移,在当前饲料价格上涨的背景下,会大力支持中游牧场扩张。

21Q1的营收侧有很大的加速概率,常温创新和低温力支撑长期增长

(1)短期来看,营收方面:由于公司在2月份提高了多种产品的价格,并受益于“本地过年”政策,上海大本营市场终端销售强劲,叠加了较低的20Q1基数,预计21Q1公司营收方面将大概率加速。利润方面:由于原料奶成本上涨,行业内竞争放缓,预计各大乳品企业将减少支出,因此公司盈利能力有望在2021年有所提升。

(2)从长远来看,许多在室温下的创新措施得到了复兴:在产品方面,鉴于momchilovtsi产品的老化问题,该公司在口味和包装方面进行了升级

另一方面,费用增加。CTR数据显示,20Q3依然大幅增加了“优璧”的广告投入。

三.投资建议

预计2020年公司在-的营收为249.32/276.25/301.39亿元,同比增长10.5%/10.8%/9.1%;

归属于母亲的净利润为5.38/6.10/6.89亿元,同比7.9%/13.4%/12.9%,相当于EPS 0.44/0.50/0.56元,PE 38X/34X/30X。公司估值略高于可比公司36X的平均估值(算术平均法,2020年一致预期)。考虑到公司常温奶回归增长轨道,低温奶叠加实现快速增长,维持“推荐”评级。

四.风险警告

原料奶价格上涨超出预期、环境风险、食品安全风险等。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: