「深证100指数成分股」2020年年报点评:业绩超市场预期,未来成长势头明确

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摘要

事件山东赫达发布年报,2020年实现营业收入13.09亿元,同比增长17.62%,归母净利润2.52亿元,同比增长60.02%。2020年度的利润分配预案为10转7股。同时,公司披露21年一季报预计盈

「深证100指数成分股」2020年年报点评:业绩超市场预期,未来成长势头明确

事件

山东何达发布年报,2020年实现营业收入13.09亿元,同比增长17.62%,归属于母亲的净利润2.52亿元,同比增长60.02%。2020年的利润分配方案是10股对7股。与此同时,该公司披露,21年来第一季度的预计利润在-为73元,在-为8100万元,同比分别增长90%和110%

投资要素

业绩略超市场预期,业绩增长强劲。2020年,公司对日用化学纤维素醚(用于凝胶消毒)的需求大幅增加。日化纤维素醚成本接近建材,但价格接近医药级,毛利率较高。此外,2020年5月,公司收购了好时公司在股东13.85%的少数股权,植物胶囊的快速启动也是2020年业绩增长的主要原因。排除去年同期疫情因素,一季度运行基本达到预期。展望未来,公司纤维素醚产品价格处于较低水平,多年未调整,植物胶囊可以保持快速增长。

植物胶囊还处于快速扩张阶段。目前,公司拥有90亿粒胶囊的生产能力和260亿粒在建胶囊的生产能力。由于整合的优势,竞争优势明显。

产业升级取得巨大成就。公司计划涉足涂层纤维素醚,在高青基地建设1万吨涂层纤维素醚。同时,公司开发的人造肉纤维素醚业务也在稳步推进。通过R&D的持续投资,纤维素醚的新市场已经成功开拓,新领域的投资回报明显高于现有业务。

盈利预测和投资评级:鉴于公司主营业务特别是植物胶囊的快速启动,我们将盈利预测从2021年上调至2022年,归属于母亲的净利润分别从2.76亿元和4.11亿元上调至3.21亿元和4.58亿元。预计2023年归属于母公司的净利润为6.53亿元,每股收益分别为1.60元、2.28元和3.25元,目前的股价分别对应PE,考虑到公司业绩的快速增长,我们维持公司的“买入”评级。

风险警示:涂层级纤维素醚和人造肉纤维素醚业务难以认证,存在业务推广不尽如人意的风险。

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