养猪股养鸡股近期走强,现在上车早不早?

今日热点 2022-06-20 12:20 21

摘要:数据来源:Wind陈书玉/制表猪肉大涨,鸡肉接力。在刚刚过去的一周,养殖股全线走强,相关基金表现亮眼。其中,前海开源沪港深农业主题精选A周涨幅超11%,位居全...

数据来源:Wind  陈书玉/制表

来源:Wind陈淑玉/制表

猪肉暴涨,上海浦东22岁感染者活动轨迹公布,涉及酒店、KTV等鸡肉接力。过去一周,水产养殖股全线走强,相关基金表现亮眼。其中,前海开源沪港深农业主题精选A周涨幅超过11%,位列全市场基金成长榜第三;指数,只跟踪中证畜牧的ETF包括国泰中证畜牧ETF、鹏华中证畜牧ETF、平安中证畜牧ETF,周涨幅均在7%左右。

最近水产养殖股票暴涨有什么特点?行业困境逆转了吗?基金如何看待上市后的投资?证券时报记者梳理了上市公司5月份的销售数据和股价表现,与多位投资者对话,解密了对育种板块的投资

猪周期仍在底部,左侧布局有机会。

随着生猪去产能和中央冻猪肉储备收储工作有序开展,猪肉价格触底回升,连续两个月保持趋势上涨。截至6月16日,境外生猪价格上涨至16.62元/公斤,近两个月涨幅超过30%。农业部生猪产业监测预警首席专家王祖礼表示,随着猪价的持续上涨,养猪场(户)开始扭亏为盈。按照全国生猪养殖平均成本价计算,最近养殖场(户)卖出一头商品猪,每头猪利润在60元左右。

随着猪价上涨至生猪养殖平均成本线附近,生猪养殖板块也迎来大涨,6月13日至17日,生猪养殖(申万)上涨8.79%。生猪价格和猪企股价有必然联系吗?作为典型的周期性行业,猪企投资会迎来拐点?吗

中泰资管基金营业部副总经理田军认为,从历史上看,趋势与交易的博弈,使得猪价不再是趋势投资的先验或同步指标。这就是为什么板块生猪饲养量的增加通常不会伴随着猪肉价格的上涨,而能繁母猪存栏量通常是交易领先的关注指数

在他看来,生猪价格的周期大致可以分为一个长周期和一个短周期,两者都是由供给的周期性波动造成的。其中,短周期为季节性波动,夏季母猪配种率低,导致出现冬季新生仔猪数量按5个月左右的育肥期季节性减少,每年4-8月生猪存栏量很可能季节性减少,生猪价格季节性上涨;长周期是指行业利润驱动的产能削减和扩张,也就是通常所说的猪周期。

田伟表示,无论是能繁母猪的去转化程度,还是母猪饲料指标,都指向了此轮生猪价格上涨,这并不是因为行业产能大幅去转化导致的供需逆转,所以大概率是季节性波动导致的。具体来看,最新公布的4月能繁母猪4177万头,较近期高点略有回落,但仍处于较高水平。绝对数量与2020年第四季度相当;而母猪饲料作为验证母猪存栏量的良好指标,具有独立性和指向性强的特点。在连续20个月的增长后,母猪饲料持续下降近6个月,第一季度累计下降22.3%。虽然有所下降,但仍处于历史高位,相当于2020年8月。

国泰量化投资部总监、国泰中证畜牧ETF基金经理梁兴也认为,近期猪价属于季节性反弹。从大周期来看,她目前处于猪周期的底部。能繁母猪存栏数据自去年6月见顶(4564万头)后,一直处于持续下降趋势。4月底数据为4177万,目前去化率约为8.5%。从历史上看,每个猪周期的去转化率约为15%~20%,因此目前的去转化率并不高

梁兴认为,去化率低也意味着去化可能不彻底。在这种情况下,去库存的供给并没有超出预期,与往年相比,需求可能会因为疫情因素而降低。所以价格上行的空间可能不大,后续猪肉价格很可能会再次下跌,然后继续下行。目前仍处于猪周期底部,这也为资本市场左侧布局提供了机会。

对于如何布局猪企投资,前海开源沪港深农业主题精选A基金,经理刘虹认为主要有三点,养殖成本、现金情况、成长能力,相关数据可以从相应的财务报表中获取。一般情况下,很难找到同时满足这三个条件的企业,只能满足其中两个。

对于上市生猪企业的两种主要养殖模式,即“公司养殖户”模式和自主养殖模式,刘虹没有特别偏好。他认为各有利弊,也有相关的代表性公司。“公司养殖户”模式初期投入相对较小,ROE水平较高,而自收自支模式属于一体化模式,自控能力强,能更好地应对大规模疫情的爆发。所以不能说两种模式孰优孰劣,只能说在不同的环境下,某一种模式可能有更好的繁育效果。在投资方面,养殖模式不是主要考虑因素,但关注企业的管理能力才是重点。

猪八戒股价分化明显,百亿市值更有弹性。

一个值得注意的现象是,在近期猪企股价大涨中,总市值数百亿的小盘猪企领涨,如华通、新五丰、傲农生物本周涨幅超过20%,唐人神、巨星农牧、天邦股份本周涨幅超过16%。

对此,业内主要有两种观点。一是各大生猪养殖上市公司纷纷发布5月生猪销售数据,近期领涨的出现边际变化较好;第二,如上所述,对于猪周期是在出现还是在拐点,仍有一些分歧,短期资金倾向于涌入小盘股公司。

从销售数据来看,已披露5月份销售简报的上市生猪养殖企业,大部分同比仍保持较高增速。华通股份、牧原股份、金信农增速较高。5月份,荆州市委书记关公祥的回迁增速分别达到877.1%、89.3%、78.9%。环比来看,多数公司的都出现了不同程度的下跌,月成交量在百万以上的沐源股份、温氏股份、新希望的月环比跌幅都在7%以上。

刘虹证券时报告诉记者,去年上市公司普遍一定程度的扩产,今年5月份左右就出局了。

栏量基本上是由去年7月左右的能繁母猪存栏量决定的,所以今年5月出栏量同比增长是可以预见的。环比下滑的现象,既与去年能繁母猪存栏在7月左右见顶有关,也与各家公司的出栏节奏有关,不宜过分解读。
另一方面,近期许多市值规模在百亿元的公司体现了更强的成长性,出栏增速一定程度代表上市猪企的成长性。有分析师认为,一些基数较小的公司成长空间更大,如部分猪企以饲料、疫苗等业务起家,此前生猪出栏量基数较低,增长空间更大,弹性更高。
产能出清近尾声 养鸡股表现亮眼
在近期养殖股的上涨行情中,养鸡板块的表现尤其亮眼,肉鸡养殖(申万)指数上周上涨9.17%,是申万一级行业农林牧渔中涨幅最高的子行业,略高于生猪养殖(申万)8.79%的涨幅。多位业内人士认为,养鸡板块走强背后,一是近期持续走高的鸡价,二是禽类板块产能去化效果显化。
价格方面,据Mysteel农产品数据显示,自5月8日至6月13日,东北地区毛鸡进场价格从4.75元/斤飙升至5.25元/斤,涨幅达10.53%,价格持续攀升至高位,创出近三年的新高。联合国粮食及农业组织(FAO)的数据显示,国际禽肉价格连续3个月上涨,3月~5月份的环比涨幅分别为5.6%、3.8%、5.5%。
银河期货大宗农产品负责人蒋洪艳认为,国内方面,受此前疫情影响,孵化场排苗不畅,鸡苗运输和补栏受阻,行业近期出栏量较少,在疫情逐渐好转后需求出现边际改善,鸡肉现货供需偏紧,导致现货价格走强;国外方面,疫情导致肉类供应短缺,鸡肉价格高涨,中国鸡肉分割品出口量增长,对国内鸡肉分割品的价格形成提振。另外,在上游的种禽端,受欧美等国家暴发高致病性禽流感影响,我国5月份祖代白羽鸡引种量骤降。在多重因素影响下,鸡价出现了上涨。
刘宏特别指出,最近相对强势的养鸡板块主要指的是黄羽鸡板块,黄羽鸡从2020年开始去产能,产能下降幅度较大,当前黄羽鸡价格已经走出上升趋势,预计未来会继续上涨,投资机会较大。
据华安证券统计,2020~2021年黄羽鸡行业整体亏损,行业持续去产能。截至2022年第22周(5月30日~6月5日),黄羽在产父母代存栏1368.3万套,黄羽父母代鸡苗销量110.7万套,均处于2018年以来低位。
蒋洪艳表示,首先,黄羽鸡行业产能出清已接近尾声,中长期已处于周期向上的拐点;其次,由于黄羽鸡和猪肉的替代性更强,受到猪周期反转预期影响较大。短期来看,随着终端餐饮渠道好转,供需格局继续偏紧,黄羽鸡价格有望延续走强。
(原题为《养猪股养鸡股都涨啦!现在上车早不早?》)
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