「嫦娥三号发射6周年」动态研究:三大业务共振向好,CDMO新动能带领公司进入新成长时代

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

2021年是公司从降本增效转型成长,业绩快速增长之年。公司自2017年管理层换届改革以来,持续践行“做精原料药、做强CDMO、做优制剂”的发展战略,如果说2018-2020年是公司降本增效提升管理效能

「嫦娥三号发射6周年」动态研究:三大业务共振向好,CDMO新动能带领公司进入新成长时代

2021年,公司将从降本增效转型成长,业绩快速提升。自2017年管理层变动以来,公司不断实践“做精原料药,做强CDMO,做优准备”的发展战略。如果2018年和2020年是公司降低成本、提高效率、提高管理效率的整合期,那么2021年将是公司新发展战略的第一年,很快将迎来业绩的快速增长。未来,我们看好公司的三大板块共振,即API、CDMO和准备。准备业务将逐步消除Ubenimex退出医保的影响。原料药业务将继续拓展海外市场,稳步增长。随着新产能的不断投入,高毛利、高增长的CDMO业务将快速发展,成为公司新的增长引擎。

CDMO的新动能引领公司进入一个新的增长时代。经过多年的精耕细作,公司的CDMO业务已具备“化学合成和生物发酵”的技术能力和“多客户、多产品”的竞争优势。2020年,公司CDMO业务达到10.55亿元,同比增长46%,CDMO产品销售额达到2139.68吨,同比增长188%。公司与客户的合作模式全面升级,由原来以“注册原料药中间体”为重点的产业模式转变为以“注册中间原料药”为重点的产业模式,公司CDMO毛利率大幅提升,从2018年的33.44%提升至2020年的41.62%。2020年,该公司提供了540个新的CDMO项目和200个正在进行的CDMO项目,包括88个R&D服务项目、74个商业人类医学项目、25个商业兽医学项目和13个其他商业项目。与去年同期相比,今年的项目数量增加了40%左右。在新一轮产能投资中,公司将重点关注CDMO业务。未来几年,CDMO的产能将迅速扩大。两个高活性药物车间、两个多功能CDMO标准化车间和四个原料药生产车间将相继建成投产。新产能投产后,将比现有产能增加一倍以上,有力支撑了CDMO业务的快速增长。

制剂和原料药有望保持稳定增长,原料药挖掘海外市场潜力,推动复杂制剂和创新制剂共同发展。

2020年,公司API收入59.31亿元,同比增长16.69%。在挖掘原有产能的同时,公司仍在建设新的产能,预计明年初投入使用,努力保持原料药业务的稳定增长。在制剂方面,借助采集和销售,继续推广原仿制药。此外,促进了复杂制剂和创新制剂的共同发展。在复方制剂方面,建立了“缓控释制剂研发平台”和ANDA“多相口服液制剂研发平台”。首个ANDA产品盐酸丁氨苯丙酮缓释片成功获批。预计-每年将有两个产品在海外申报上市。在创新制剂方面,Sofadil是公司首款创新化学药物,是与韩国GNTPharma合作开发的。公司在国内拥有完整的区域知识产权,其缺血性中风适应症已进入临床三期。

盈利预测和投资评级:公司作为横店集团旗下的大型医药产业集团,近年来取得了突出的整合成果,持续发布盈利。同时,坚定不移地实施“做大原料药,做强CDMO,做精制剂”的发展战略。我们看好2021年公司战略转型的成长期和收获期,CDMO业务将成为公司未来几年新的增长引擎,帮助公司长期快速发展。预计2021年和2023年-的每股收益分别为0.92元、1.20元和1.61元人民币

天山股份

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: