「601555东吴证券」2021年一季报预告点评:草铵膦行业高景气,一季度业绩超预期

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摘要

事件:公司公告2021年一季报业绩预告,预计一季度实现盈利1.6-2.0亿,同比增长91.89%-139.85%。草铵膦行业高景气,公司广安项目产能释放,一季度业绩超预期2021年以来草铵膦行业景气向

「601555东吴证券」2021年一季报预告点评:草铵膦行业高景气,一季度业绩超预期

事件:

该公司宣布了2021年第一季度的业绩预测,并预计第一季度实现利润160万-和2亿英镑,同比增长91.89%,-增长139.85%

草铵膦行业蓬勃发展,公司广安项目产能释放,第一季度业绩超出预期

2021年以来,草铵膦行业蓬勃发展,市场价格从年初的17万/吨左右上升到目前的19万/吨左右。据中农利华统计,2021年1月1日至3月14日,草铵膦的平均市场价格约为17.95万/吨,比2020年第一季度上升高出51.48%。公司自有广安万吨草铵膦成功投产,草铵膦市场份额超过70%,公司一季度业绩在奇胜的带领下超预期。

草铵膦有巨大的市场空间,新的工艺和技术有望带来利润的提高

根据中农宗衡的预测,2020年草铵膦的全球市场销售额约为10.6亿美元。草铵膦作为三大灭杀除草剂之一,具有高效低毒的优点,可以有效解决转基因领域的草甘膦抗性问题,也可以替代市场上的剧毒农药百草枯。我们预计全球草铵膦需求预计将达到10万吨/年,市场规模仍有翻番空间。公司继续在广安推广气相法草铵膦的试生产,将进一步降低草铵膦的生产成本,并开展精制草铵膦的研发项目,未来将增加产品的附加值,公司的草铵膦盈利能力仍有提升空间。

多产品协调发展,丰富的重产品储备在管道中,保持“强烈推荐”的评级

公司的氯化吡啶类农药如1800吨毕克草和1000吨氟草烟有稳定的盈利能力;广安1000吨氟米松的产能将逐步释放;公司草铵膦产能跃居世界前列,充分受益于行业景气,未来实施气相法和精制草铵膦项目将进一步提升公司竞争力;同时,公司还储备了氯虫苯甲酰胺、噁唑啉和烟嘧磺隆等新产品,促进了公司的可持续发展。我们估计,该公司2021年和2023年在-的净利润分别为81.3亿元、95.7亿元和10.6亿元,与当前股价相对应的市盈率分别为15倍、13倍和12倍,估值一直处于较低水平,保持“强烈推荐”评级。

风险预警:产品价格大幅下跌,新项目达不到预期,生产安全事故发生。

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天山股份

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