「www smzdm com」重大事件快评:跨境物流领域再下一城,成长之路稳扎稳打

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摘要

事项:事件:公司公告收购深圳市深创建供应链有限公司33.5%股权:华贸物流本次收购对价为5025万元,按照33.5%股权予20年深创建的利润计算,该价格对应20年PE不超过5倍。国信交运观点:公司在跨

「www smzdm com」重大事件快评:跨境物流领域再下一城,成长之路稳扎稳打

事项:

事件:公司宣布收购深圳深创建供应链有限公司33.5%的股权:此次收购华茂物流对价为5025万元。按20年33.5%股权的利润申创建,价格不超过20年PE的5倍。

国鑫交通观:公司加强在跨境电商市场的布局,新收购的项目有望与原有业务产生积极的共鸣。利润预测方面,预计公司未来的营收和利润将受到跨境电商业务的极大推动,国际海空运输业务增速将继续修复。-2020年和2022年净利润预计分别为5.55、7.31和9.11亿,与当前股价PE相对应。是33/25/20X。我们认为,公司未来成长的天花板还很远,中期业绩的成长性和确定性都很高,首次给出“买入”评级风险预警:收购项目低于预期;跨境电商行业需求低于预期;宏观经济波动超出预期评论:

被收购对象:被收购对象为深圳申创供应链有限公司,截至2020年12月31日,被收购对象拥有重资产4854.16万元,净资产1517.18万元;2020年年收入达到6162.29万,净利润3643.32万,净利率比较高。与2019年相比,深建在资产规模、收益额、净利率等方面都取得了长足的进步。此次收购华茂物流的对价为5025万元,以20年33.5%股权创造的利润计算,不超过20年PE的5倍。

跨境电商市场有着高度的繁荣和公司卡位的核心资源

该公司已在国际航空货运市场经营多年,拥有强大的资源基础。2019年,公司通过收购华大国际和华安润通进入跨境电商物流市场,主要为中国邮政集团公司及其子公司中国邮政速递物流有限公司提供国际邮件空运采购和地面运营服务.2020年,新冠肺炎疫情带来了跨境电商出口行业的蓬勃发展。公司抓住机遇,进一步发挥原有优势,拓展跨境电商物流尤其是航空国际物流优势。2020年上半年,公司跨境电商业务完成业务量2.8万吨,营业收入9.33亿元,占收入的14.4%。但考虑到跨境电商业务远高于传统货代的毛利率,我们相信未来跨境电商业务将成长为公司的核心利润来源。

在疫情的冲击下,货运代理业务格局可能会有所改善,或者会开启新一轮的增长周期

疫情影响下,空运海运货代资源紧缺,小型货代企业经营压力大。纵观中国贸易物流的历史,从海运和空运业务量来看,公司呈现稳步增长,增速高于行业,间接显示了公司在行业内的竞争力。我们相信这次疫情会带来行业集中度的提高,公司未来会开始新的增长周期。

资本提案

公司加强了在跨境电商市场的布局,新收购的项目有望与原有业务产生积极的共鸣。利润预测方面,预计公司未来的营收和利润将受到跨境电商业务的极大推动,国际海空运输业务增速将继续修复。-2020年和2022年净利润预计分别为5.55、7.31和9.11亿,与当前股价PE相对应。是33/25/20X。我们认为,该公司未来增长的上限仍然很远,中期业绩的增长和确定性都很高,首次给出了“买入”评级

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