「300241瑞丰光电」公司点评:重组新冠疫苗获得紧急使用批准,全民免疫势在必行

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事件:3月10日,公司同中科院微生物所联合研发的重组新型冠状病毒疫苗(CHO细胞)在中国国内紧急使用获得批准,成为国内第五款获批使用的新冠病毒疫苗,也是国际上首个获批临床使用的新冠病毒重组亚单位蛋白疫

「300241瑞丰光电」公司点评:重组新冠疫苗获得紧急使用批准,全民免疫势在必行

事件:3月10日,该公司与中国科学院微生物研究所联合研制的新型重组冠状病毒疫苗(CHO细胞)获准在中国紧急使用,成为中国第五种获准使用的SARS-CoV-2疫苗,也是世界上第一种获准临床使用的SARS-CoV-2重组亚单位蛋白疫苗。

世界首个重组新冠肺炎亚单位疫苗获得批准。公司与中科院合作研发的重组新型冠状病毒疫苗(CHO细胞),是新型冠状病毒疫情联合防控机制研究小组所规划的五条技术路线之一。按照研发流程,6月份获得临床批准,10月份完成一期和二期临床试验。自2020年11月以来,第三阶段临床试验已在中国和乌兹别克斯坦、巴基斯坦、厄瓜多尔和印度尼西亚启动,计划接种29 000次疫苗。2011年3月1日批准在乌兹别克斯坦使用。3月10日,获准在国内紧急使用。此次国内批准是世界上第一次批准临床使用的SARS-CoV-2重组亚单位蛋白疫苗。

该公司的新冠肺炎疫苗具有产能、成本和技术优势,有望满足国内产能需求,大大提高公司未来的业绩。该公司的新冠肺炎疫苗生产使用工程细胞(CHO)生产重组蛋白,不需要高级生物安全实验室生产车间。生产工艺稳定可靠,可快速实现国内外大规模工业化生产,具有产能、包装、运输优势。新冠肺炎国内后续疫苗接种有望加快。在普及疫苗接种的背景下,国内产能需求巨大,重组亚单位疫苗产能优势明显,有望大幅填补国内产能需求。与此同时,新冠肺炎疫苗有望在21年内大大提高公司的业绩。

预计未来疫情正常化可能超出预期,新冠肺炎疫苗市场有望进一步扩大。随着疫情的持续,即病毒传播的时间延长,后续病毒变异的可能性更大,未来的预防形势将更加严峻。目前,新冠肺炎疫苗对抗南非毒株的效果在下降明显,未来新冠肺炎疫苗市场空间有望通过加强免疫接种或开发应对突变的新疫苗而超出预期。

公司综合实力雄厚,重品预防性微卡已处于审批末期,R&D管道估值继续重塑。R&D管道中的EC诊断试剂已获得批准,预防性微卡处于批准的最后阶段。其他产品包括23价肺炎多糖疫苗、人二倍体狂犬病疫苗、四价流感疫苗和15价肺炎疫苗,均处于临床三期,而EV71疫苗、四价诺如病毒疫苗和痢疾二价疫苗处于临床一至二期,将在未来几年逐步上市,提供可持续发展势头,公司的R&D管道估值重塑仍在继续。

利润预测:不考虑未来新冠肺炎疫苗研发成功可能带来的业绩回报,预计公司2020年-2022年净利润分别为33亿元、49.14亿元、61.64亿元,同比分别增长40%、49%和25%;EPS分别为2.06元、3.07元、3.85元。作为国内疫苗行业的领先目标,该公司的业绩近年来增长迅速,预计新冠肺炎疫苗将进一步大幅提高其业绩。公司的管道布局处于逐步变现期,R&D在国内上市公司中处于领先地位。它继续高度重视公司的未来发展,并保持“购买”评级。

风险预警:HPV疫苗销量低于预期;预防性微卡上市进度低于预期;产品研发中的不确定性。

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