「股票002402」电磁线圈领军企业,新能源车扁平产品打造增长点

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摘要

深耕电磁线产品三十多年,下游应用领域广阔。据公告,公司是国内最大的特种电磁线制造企业,位列全球前三,主要产品是漆包线、汽车电子线、特种导体、裸铜线,2019年各项分别占营收比为72.23%、16.73

「股票002402」电磁线圈领军企业,新能源车扁平产品打造增长点

深度培育电磁线产品30多年,下游应用领域广泛。根据公告,该公司是中国最大的特种电磁线制造商,位居世界前三名。其主要产品为漆包线、汽车电子线、特种导体和裸铜线,分别占2019年收入的72.23%、16.73%、4.81%和3.27%。现已形成安徽、广东、天津、江苏四个生产基地。其产品覆盖长三角、珠三角、环渤海,部分产品销往欧美、南亚。公司是电磁线行业国家标准起草单位,参与编制电线电缆行业“十二五”规划。其产品广泛应用于家用电器、汽车电机、工业电机、变压器、电动工具、微型特种电机、电子、通信、交通、电网等领域。

电磁线市场空间巨大,公司作为龙头企业率先受益。近二十年来,特别是“十二五”期间,政府,家电下乡、家电以旧换新等一系列优惠政策的实施,使得电磁线需求稳步增长。公告称,“十二五”末我国电磁线年需求量约为160万吨,预计“十三五”末需求量约为180万吨。未来,随着新兴产业的出现和传统下游产业的转型升级,电磁线将呈现多元化发展趋势目前,中国已成为世界上产量最大的国家,约占全球总产量的50%,出口量逐年为上升。作为电磁线行业的龙头企业和隐形冠军,公司连续三年生产和销售特种电磁线超过20万吨,市场份额为12%。预计将率先受益于行业的快速增长,并不断扩大份额。

新能源汽车普及率加快,平线产品创造增量性能。随着近年来新能源汽车普及率的加速提高,公司积极拓展新能源汽车和光伏用扁平电磁线市场,充电桩和移动5G专用导体材料市场。由于新能源汽车技术门槛高,认证周期长,根据公告,公司与国内外知名汽车品牌的新能源汽车电机等多家厂商建立了合作关系,并为部分厂商批量供货,特别是公司自主研发的高性能汽车用扁平电磁线,具有核心竞争优势。

2020年,Q3成功发行可转换债券7.87亿元,其中3.24亿元用于“高性能铜基电磁线改造升级工程”,2.63亿元用于“新能源产业和汽车电机用扁平电磁线”。投产后,公司新增3万吨高性能铜基电磁线和3万吨扁平电磁线,用于新能源行业和汽车电机,将促进公司新的利润增长。

投资建议:我们预计公司2020年和2022年-净利润分别为438.519万元和6.05亿元,相应的每股收益分别为0.23、0.27和0.31元;该公司首次给出了增持-a股的投资评级

风险预警:市场需求出现波动,扁平电磁线下游推进小于预期。

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