「马钢股份600808」水电主业优势明显,雅中投产有望二次飞跃

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

推荐逻辑:公司是川渝电网中最大的清洁能源供应商清洁能源龙头之一。我们看好公司的长期价值:①电力行业稳健增长,在碳达峰、碳中和背景下,清洁能源发电受到重点支持,公司作为水电龙头企业之一,行业整体供给稳定

「马钢股份600808」水电主业优势明显,雅中投产有望二次飞跃

推荐逻辑:公司是川渝电网最大的清洁能源供应商之一。我们看好公司的长期价值:电力行业稳步增长。在碳峰值和碳中性的背景下,清洁能源发电得到优先支持。作为领先的水电企业之一,公司在行业内整体供应稳定,优质资产稀缺程度高。预计该公司将继续受益于行业增长和政策支持。雅砻江中游即将投产,有助于公司实现第二次飞跃。雅砻江水电投资收益占公司总利润的95%以上,中游投产有望帮助公司业绩再次飞跃。公司自建和收购水电的战略继续推进,业务向各个方向发展。公司自上市以来持续分红,19年分红比例50%左右,稳健,具有类债性质。

2021年,雅砻江水电双阳机组即将投产,这将有助于业绩的第二次飞跃。雅砻江下游1470万千瓦电站装机容量已全面开发,中游装机容量约1185万千瓦。由于差距较大,相应的实际装机容量接近下游装机容量。目前在建的最重要的是两河口和羊坊沟电站。两河口(300万千瓦)计划2021年底发电,2023年底完成工程;羊坊沟(150万千瓦)计划2021年11月投产,2022年竣工。两河口水电站和羊坊沟水电站投产带来的水库附加效应和丰枯调节,将带来可观的利润增量,有望帮助公司在21年首次投资后,在过去3年中实现-业绩的第二次飞跃。

集团承诺整合优质资产,大力拓展项目。在四川投资集团的支持下,公司注入了嘉阳电力、二滩水电、四川投资电力等资产。促进公司业绩和规模的快速提升。此外,2019年成功收购攀枝花华润水电开发有限公司60%的股权,控制了引江水电站的开发,实现了公司自主控制的大型水电站开发建设的新突破。2020年,公司增资12.2亿元给全资子公司四川投资电力,收购信达资产等持有的水电资产包。项目以多种方式拓展,进一步提升公司在清洁能源领域的核心竞争力和影响力。

股息率高,后续变化值得期待。公司上市以来,已分红18次,累计分红76.8亿元,分红率28.4%。2019年,公司分红比例大幅上升,分红率达到50.8%。中长期公司继续投产并稳健经营后,预期分红比例提高。

利润预测和投资建议。发行40亿元可转换债券后,公司帮助建设水电站,控股的股东继续增持,以示对公司长远发展的信心。预计2020年和2022年公司在-的每股收益分别为0.71元、0.80元和0.90元,分别对应16x/15x和13x的市盈率,首次覆盖,评级为“买入”,2022年给出16x,对应目标价14.4元。

风险预警:上网电价下调,来水干,杨亮电厂调试进度低于预期。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: