「海淀恢复二级响应」销售稳增,拿地积极,土储布局优越

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摘要

事件。保利地产发布2021年2月份销售及获取土地情况报告。2月份,公司实现签约面积207.57万平方米,签约金额320亿元。2月新增开发项目15个,计容建面295万方,权益建面182万方,拿地金额16

「海淀恢复二级响应」销售稳增,拿地积极,土储布局优越

事件。保利地产于2021年2月发布了销售和土地收购报告。2月,公司实现合同面积207.57万平方米,合同金额320亿元。2月新增开发项目15个,总容量295万平方米,股权182万平方米,征地金额162亿元,股权收购金额94亿元。

销售方面:2月份销售实现稳定增长,对应均价上涨。2月份保利实现销售面积207.6万平方米,同比增长58%,环比下降1.4%,同比增长9.8%;合同销售额320亿元,同比增长59.5%,环比下降25.7%,比2019年2月的下降下降4%;平均售价15418元/平方米,同比增长0.9%,下降环比增长25%,2021年1月,-2月累计实现销售面积418万平方米,同比增长44.7%;累计合同销售额751亿元,同比增长72%;相应的平均售价为17960元/平方米,同比增长19%。该公司的销售额继续稳步增长。根据公布,嘉里信息集团100强销售排行榜,保利2021年1月和2月的累计销售额和累计股权额均排名全国前四,比2020年全年提前一位。

征地结束:较高的征地强度持续到2月份。2月,公司新增房地产项目15个,征地面积295万平方米,征地金额161.9亿元;对应平均征地底价5490元/m2。2月份,从征地力度来看,公司征地力度为1.42 (1月份为1.46),公司征地力度为0.51(1月份为0.38),继续走高。2月份,征地权比例为62%(1月份为85.7%),征地权金额为58%(1月份为93%)。1 2月份-土地收购权累计金额为76%,仍高于2020年。年水平(66%);

征地面积方面,2月份征地集中在一二线城市。按征地量来看,一线城市占12.7%,二线城市占65%,三线城市占22.3%。排名前三的城市分别是重庆(40亿元)、南京(22亿元)、北京(20.5亿元),公司征地倾向于发达经济圈的核心城市,布局优越。

财务方面:三条红线都达标,高性能锁定。截至2020年第三季度,扣除预收账款,公司资产负债率、净负债率、短期现金负债率分别为67%、70.9%和1.7%,为绿色级房企。在金融,作为“模范学生”的审慎管理体制背景下,公司更容易加大对土地市场的投入,抓住土地溢价率整体下行的窗口。2020年第三季度末,公司预收账款合同负债达到3801亿元,比19世纪末增长15.6%,覆盖2019年收入的1.55倍,未来业绩高度锁定。

投资建议:保利2月份的销售继续保持年初的高人气,2月份的征地强度高于1月份,因此征地态度将保持积极。公司为温室企业,财务状况良好,央企融资成本在行业内具有比较优势。业绩报告显示,归属于母亲的净利润预计20年内同比增长3.4%;预计21年和22年公司每股收益分别为2.61元和2.89元,目前PE为5.6倍,给予公司“推荐”评级。

风险预警:行业和公司面临经济和行业下行压力的风险、销量低于预期的风险、政策调控不确定的风险。

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