「白银股票」点评报告:增长稳健,未来可期

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

营收增速逐季提升受疫情影响,公司全年营收仅增长4.8%,不过随着需求端逐步恢复,营收增速呈逐季提升态势,下半年公司经营恢复至正常状态,营收实现两位数增长,其中20Q4营收增速达到17.5%。从渠道拆分

「白银股票」点评报告:增长稳健,未来可期

收入增长率逐季度增长

受疫情影响,公司年收入仅增长4.8%。但随着需求侧的逐渐恢复,营收增速逐季上升。下半年,公司运营恢复正常,收入实现两位数增长,其中2004年第四季度收入增长率达到17.5%。从渠道拆分的角度来看,2004年第四季度公司的收入增长是由在线趋势带动的,根据奥威数据,2004年第四季度油烟机的在线零售额同比增长超过40%。预计20Q4公司电商渠道增长30%以上;另一方面,工程市场在20Q1之后一直保持高速增长,预计20Q4公司的工程渠道将增长20%;线下零售渠道预计仍将普遍表现。

全年盈利能力稳步上升

公司2020年归属于母亲的净利润同比增长5.3%,年净利润率20.6%,同比略有增长;其中,2004年4季度归母净利润同比增长9.2%,利润增速低于营收,主要是下半年钢材等原材料价格大幅上涨,导致上升的成本压力和下降的毛利率;此外,第四季度是传统电商销售的旺季,在线下渠道没有改善的情况下,电商渠道的竞争加剧,营销投入的增加也是20Q4盈利的原因之一。

看好长期发展和超重评级

展望21年,随着去年房地产销售的复苏和竣工收尾的推进,随着线下市场需求的复苏,预计公司线下零售渠道将迎来大幅反弹,工程渠道和电商渠道实现大概率。两位数增长,今年公司业绩有望进一步提升;从长远来看,公司在高端厨房电器市场仍然保持着良好的竞争力,品牌力优势明显。随着洗碗机等品类推动的厨具市场的扩大,公司有望逐步迎来新的增长周期,看好公司的长远发展;综上,预计公司20年和21年的EPS分别为1.76元和2.05元,对应PE为20.3倍和17.5倍,维持增持评级。

风险预警:原材料价格大幅上涨,市场竞争加剧。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

天山股份

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: