「600861北京城乡」公司点评报告:推出大规模股权激励,产品价格继续上调

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摘要

事件概述1、公司3月9日晚间公告,拟向4999名员工定向发行规模为1.52亿流通股的限制性股权激励,授予价格为16.54元/股。2、公司3月10日晚间公告,自即日起对国内各类客户上调钛白粉价格1000

「600861北京城乡」公司点评报告:推出大规模股权激励,产品价格继续上调

事件概述

1.3月9日晚,公司宣布计划以16.54元/股的价格向4999名员工发行1.52亿流通股规模的限制性股权激励。

2.3月10日晚,公司宣布,钛白价格从现在起国内客户上调1000元/吨,国际客户上调150美元/吨。

3.公司2月18日晚宣布,拟投资3亿元在河南省沁阳市设立河南龙百新材料科技有限公司,从事电池制造、电池销售等相关业务。

分析判断:

实施股权激励,约束核心员工。

公司股权激励覆盖面广,包括公司主要中层管理人员和核心技术骨干。解除限售期的目标是公司2021/2022/2023年度扣除的非净利润不低于-2017年和2019年平均利润增长的10%/20%/30%。根据收盘价32元的计算,公司预计2021年和2024年分别摊销管理费用3.76/2.68/1.70/26万元。

钛白粉需求旺盛,钛矿价格和钛白粉价差同步上涨。

最近,国内项目的完成和家电等行业的蓬勃启动,推动了对二氧化钛的高需求。2020年12月美国批准的新建私房数量达到五年新高,保证了未来海外对二氧化钛的需求,促进了二氧化钛的传播。正如我公司去年5月发布的深度报告所分析的,海外钛矿生产商减少了勘探费用,导致近年来钛矿短缺。预计钛矿的高度繁荣将持续下去。

资本提案

随着公司在整个产业链布局的逐步推进,未来将锁定更多的上游资源,并在二氧化钛和海绵钛的生产环节不断进行技术改进,以增强竞争力。公司同时推进新能源相关材料业务,有望在未来复制大型化工行业在新材料领域的成功经验。我们预计,2022年公司2020年-营收分别为114亿元、223亿元和255亿元(此前预计分别为114亿元、190亿元和218亿元),归属于母亲的净利润分别为282亿元、415亿元和51.6亿元(此前预计分别为294亿元、408亿元和52.8亿元),相应的每股收益为

风险警告

新项目的推广低于预期。

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