「山东威达002026」财报点评:业绩超预期,持续受益于行业景气红利

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摘要

业绩超预期,行业景气度持续高企公司发布业绩快报,20年收入26.3亿元,同比+31%;净利润3.78亿元,同比+67.9%;单Q4收入7.9亿元,利润1.16亿元,净利率达到14.7%,环比持续提升。

「山东威达002026」财报点评:业绩超预期,持续受益于行业景气红利

业绩超出预期,行业繁荣持续高涨

公司发布业绩报告,20年营收26.3亿元,同比增长31%;净利润3.78亿元,同比增长67.9%;仅第四季度营收7.9亿元,利润1.16亿元,净利率达到14.7%,较上月持续增长。2011年第一季度预计净利润为122万-和1.39亿元人民币,同比分别增长120%-和150%,环比分别增长5%和20%。公司所在的功率半导体行业处于持续高速的经济环境中,公司收入和利润率持续增长,超过市场预期。

下游需求迎来利好政策,收入结构继续优化

杨洁科技是光伏领域领先的功率半导体企业。国家对新能源行业优惠政策的出台,将有助于公司积极扩大市场份额,相关产品性能同比提升100%以上。同时,公司及时调整产品结构,促进降本增效,进一步扩大高利润产品销售收入,提高销售整体毛利率。

突破制造瓶颈享受行业涨价红利

公司此前与SMIC(绍兴)签订了《战略合作协议》,形成战略合作伙伴联盟,在R&D和IGBT进行深度合作,生产8寸高端MOS。与SMIC的战略合作具有以下积极意义:1 .杨洁科技此前曾受困于产能限制。这种合作可以充分发挥公司的销售能力,补充公司的生产能力和技术不足,降低公司的重资产投资风险;2.杨洁科技之前没有8寸线的经验和团队,很难拓展高端客户。8英寸线路容量的引入有望实现高端客户的突破。

特别是SMIC对成熟工艺设备的采购最近有所解除,有利于公司代工厂配套能力的快速扩张,可以有效抓住本轮产能不足带来的行业红利。

风险警告:

新客户扩张未达到预期,行业竞争加剧。

投资建议:升级为“买入”评级。

-2020年和2022年净利润增长3.78/6.58/8.57亿元(以前值为3.05/4.02/5.35亿元),同比增长67.9/74.1/30.2%。当前股价对应PE=52.7/30.3/23.3x,维持“买入”评级。

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