「炭黑」收购补齐金属罐设备产品线,打开发展空间

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事件:今日公司发布公告,公司拟以9670万元现金收购浙江龙文精密设备有限公司74.63%股权。标的公司主营食品包装设备及金属制罐机械。客户包括中粮包装、宝钢包装等企业。2020年标的公司收入约2亿元,

「炭黑」收购补齐金属罐设备产品线,打开发展空间

事件:今天,公司宣布拟以现金9,670万元收购浙江龙文精密设备有限公司74.63%的股权。目标公司主要从事食品包装设备和金属罐制造机械。客户包括中粮包装、宝钢包装等企业。2020年目标公司收入约2亿元,净利润11600元,对应11倍估值。对此的评论如下:

1.通过收购标的物,进一步丰富公司在罐装领域的产品线,弥补不足。一方面,罐装领域有四条路线,塑料罐,金属罐,玻璃罐,纸罐。公司本身有塑料罐装的技术,而纸罐主要在利乐手里。在消费升级的背景下,金属罐是未来的主要方向,玻璃罐的比例逐渐下降,收购这个目标正好弥补了这个不足,有利于提高整体竞争力;另一方面,目标所在的罐头行业属于公司产业链的上游,目标企业拥有一批优质客户,可以与上市公司形成更好的协同效应,进一步开拓发展空间。

2.建议投资者从几个方面关注关注公司的变化:a .在消费升级的背景下,下游行业仍有较大的增量空间。增长来自三个方面,一是啤酒领域需求周期更新带来的创新包装设备需求,二是牛乳业消费者对健康低温牛奶需求的提升,以及利乐新技术的引入带来的新设备。需求,另一个是白酒行业对自动化设备的新需求,这个市场刚刚打开;b、公司深入行业数十年,是少数具备全产业链能力的企业,优势明显。一个公司有很长一段时间对行业的深度培育,从最初的单机开始,围绕行业不断延伸,知道诀窍;行业的;另一方面,公司持续的R&D投资并没有在行业相对贫乏的时候放弃R&D,在行业中铸造了一道深深的护城河;c、公司业绩已进入拐点阶段,预计净利率将继续上升。一方面是规模效应带来的盈利能力提升,二是公司市场地位基本确立,行业价格战基本结束,有利于提振利润;第三公司的生产线业务比重越来越大,这种产品的毛利率高于单机;第四,白酒行业自动化改造需求刚刚起步,产品都不规范,盈利能力较强。

投资建议和评级:基于近期业务发展,我们将公司2020年和-2022年的净利润分别上调至1.65亿、2.51亿和3.54亿,分别对应23x、18x和13x的市盈率,并继续给予“买入”评级。

风险预警:制造业投资低于预期;新订单的接受和接受情况没有达到预期。

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天山股份

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