「铁路基建龙头股」深度报告系列一:布局优质赛道,新材料巨擘扬帆远航

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

多板块布局,打造新材料平台型企业。公司系国内陶瓷材料领域龙头企业,研发实力雄厚,近年来研发投入占营收比重始终超过5%,制定多项行业标准,承担了多项国家级、省部级科技计划。公司依托水热法技术优势,深耕M

「铁路基建龙头股」深度报告系列一:布局优质赛道,新材料巨擘扬帆远航

多板块layout打造新材料平台企业。公司是中国陶瓷材料领域的龙头企业,拥有强大的R&D实力。近年来,R&D投资一直占财政收入的5%以上,制定了多项行业标准,承担了多项国家、省、部级科技计划。公司依托水热技术优势,深度培育MLCC粉和纳米氧化锆粉。通过收购爱尔创和王耔陶瓷,形成了氧化锆、蜂窝陶瓷和MLCC配方粉三大核心业务。同时,公司不断横向拓展产品类别,通过内生延伸和多面布局,积极推进业务纵向延伸。业务布局从山东延伸到江苏、上海、江西、广东等地区,品牌影响力日益增强,新材料平台雏形已经出现。

三驾马车齐头并进,为腾飞奠定基础。关于氧化锆,公司收购二创后,从氧化锆粉拓展到瓷块和种植牙业务,再引入白松展头高福,正式宣布进入牙科领域,同时放眼整个牙科医疗万亿市场。蜂窝陶瓷方面,随着国家六大标准的逐步落地,市场空间有望翻番至200亿;2020年,王子陶瓷实现营业收入2.86亿元,同比增长58.60%,市场份额快速增长,利润率居行业领先地位,并与付伟高新、柴蔚、中国重汽、玉柴等众多下游包装企业和汽车企业保持着良好的合作关系。在MLCC粉方面,公司是国内第一家掌握水热法制备MLCC粉的厂家,市场份额约为30%,必然会有三星、台省郭巨等MLCC知名客户。得益于下游的高度繁荣,三大核心业务为公司业绩的长期高速增长奠定了坚实的基础。

七朵金花多点绽放,增强板块协同效应公司专注三大核心业务,构建基于平台的多维业务架构。公司以蜂窝陶瓷为基础,不断拓展分子筛、铈锆固溶体等产品,完善催化板块;的产品类别,同时产品有陶瓷油墨、氧化铝、电子浆料、氮化硅陶瓷球、氮化铝、5G材料等。积极布局,增强了板块的协同效应,进一步丰富了公司的产品类别,整体业务布局更具层次性。

投资建议:预计公司2021年和-2023年的每股收益分别为0.75元、0.98元和1.20元,对应的市盈率分别为54倍、41倍和33倍。参照目前板块, CS等化工产品的平均PE水平,结合行业内可比公司的平均估值,我们认为公司三大主营业务发展速度较快,七大金花与板块的协同效应突出,基于平台的业务联动进一步提升竞争力,首次覆盖,并给出“买入”评级。

风险预警:下游行业需求低于预期,产品价格波动风险和国家六大标准推广低于预期。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: