「股票600331」2020业绩靓眼,改革成效持续显现

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所属分类:股票行情
摘要

公司发布2020年业绩快报,期内实现营收90.57亿元,同比+14.24%;实现归母/扣非净利润7.11/5.64亿元,分别同比+28.89%/+59.83%,归母及扣非净利润的差距主要因期内政府补助

「股票600331」2020业绩靓眼,改革成效持续显现

公司发布2020年业绩报告,期间实现收入90.57亿元,同比增长14.24%;归属于母亲/扣除的非净利润分别为人民币7.11/5.64亿元,同比增长28.89%/59.83%。与去年同期相比,政府补贴产生的非净利润与投资收益之间的差额有所减少。其中,2004年第四季度单季度实现营收35.36亿元,同比增长20.93%;归属于母亲/扣除的非净利润分别为4.01/3.5亿元、16.23%/31.09%。

通过有效的全渠道努力,第四季度的收入继续高速增长。纵观全年,公司终端需求仅在20Q1年受疫情影响较大-16.66%,后续销售强势回升。从2002年第2季度到第4季度,单季度收入同比增长率为25.56%/22.34%/20.93%。主要是公司组织结构的调整,R&D数字化指导下的明显成效,渠道结构的不断优化,线下直营店的效率,加盟商的开业。预计趋势第四季度将继续增长(与-相比,2020年第一季度/Q2/第三季度的线下收入分别为29.48%/12.32%/17.49%。在传统电子商务保持快速增长的同时,在线商务积极拓展社交电子商务的新渠道。预计第四季度收入将继续高速增长(2020年第一季度/Q2/第三季度在线收入同比分别为16.3%/35.3%/39.2%),全年在线业务收入预计占1/3。

改革成效继续显现,净利率逐季上升。在2020年第四季度的Q1,归属于母亲的净利润分别为0.65%/6.11%/8.20%/11.34%。全年整体净利润率(7.85%)超过2019年水平(6.96%),业绩明显回升。除了收益回收的因素外,公司积极推动组织结构和经营模式的优化调整,2020年继续亏损的原有孵化器品牌大幅减少亏损或扭亏为盈。此外,加入绩效的比例增加,疫情期间,合伙人减少租金,政府减少社会保障费用,从而减少了公司的费用。

数字化柔性供应链赋能,运营能力持续提升。公司不断提高商品管理能力,不断提高商品占比(估计女装/男装占比分别为50-60%/20%左右);同时,我们积极利用大数据进行精确设计,并快速响应消费者的时尚需求。2020年,在公司营业收入增长的同时,库存规模的增长得到有效控制,库存周转天数继续为下降(2003年第三季度库存周转天数为29天至207天,相比-。在大量去库存的背景下,公司今年有望轻装上阵。

改革奖金有望持续发放,年度业绩值得期待。短期内,受寒冬和春节疫情的推动,预计2021年第一季度收入将继续高速增长(据淘大百货统计,2021年1-2月太平鸟女装和乐瞳天猫官方旗舰店营业额同比分别为43%/33%,与2019年1-2月相比,为133%/48%)。在直销的推广、特许经营业务开店的加速和新的线上渠道的努力的推动下,利润方面,考虑到公司改革成果的逐步显现和净利率的明显回升,预计2021年1季度及全年的利润增长有望明显高于收益(19Q1/20Q1的净利率分别为0.65%/5.24%)。公司大力调整线上线下各业务部门组织架构,深化数字化布局。在成效显著的女装指导下,男装等品牌积极调整,趋势运营呈现持续改善态势,2020年2季度以来,公司改革成效不断得到验证,收入增加有望促进盈利。我们将2021/22年度的净利润提高至9.51/1

天山股份

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