「股票002662」业绩高增长,持续增强产能及研发助力长期发展

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摘要

公司发布2020年年报:全年实现营业收入78.80亿元,归母净利润8.17亿元,扣非归母净利润6.91亿元,同比分别增长9.28%、47.58%、30.48%;第四季度实现营业收入20.69亿元,归母

「股票002662」业绩高增长,持续增强产能及研发助力长期发展

公司发布2020年度报告:全年营业收入78.8亿元,归属于母亲的净利润8.17亿元,不归属于母亲的净利润6.91亿元,分别增长9.28%、47.58%和30.48%;第四季度实现营业收入20.69亿元,归属于母亲的净利润1.87亿元,不归属于母亲的净利润1.35亿元,同比分别增长15.24%、53.23%和31.70%。

CDMO:项目储备客户的扩大推动了业务的快速增长。2020年,公司CDMO业务收入10.55亿元,同比增长46.14%,毛利率41.62%,同比增长4.33%。

项目数量快速增加,项目结构优化:公司新报价项目540个(增长40%),临床前和一、二期项目明显增加。有200个正在进行的项目,包括88项R&D服务、74项商业化人类药物、25项商业化兽药和13项商业化其他药物。

扩大国内客户,本地CDMO发展迅速:公司在稳定海外大型制药公司的同时,积极扩大国内客户,并与70多个本地创新药物客户签署了保密协议。

原料药中间体:保持稳定增加,多品种获批。2020年,公司原料药中间收入59.31亿元,同比增长12.03%。2020年,公司的许多品种获得批准并进入海外市场(7个国内外原料药注册,2个PMDA批准,1个欧洲药典证书和2个欧洲药典证书)。

准备:OTC的三大策略,一个有成本竞争力,难度大的品种,帮助今年快速复苏。受乌苯美司疫情调出医保目录的影响,板块制剂面临短期压力,收入7.6亿元,是-的32%,随着精选产品(左乙拉西坦片、左氧氟沙星片)和高科技屏障缓释品种(丁氨苯丙酮缓释片等)的逐步放量化。),公司制剂的销量有望快速提升。

R&D系统优化和产能扩张。公司的R&D团队不断壮大,继续开展“四化”建设;产能方面,上海CDMO R&D中心新增实验大楼3700平方米,预计2021年投入使用;同时,长期扩能计划得到顺利推进(包括一个CDMO标准化车间、四个原料药生产车间、两条CDMO高活性生产线和两条多功能生产线),进一步满足了国内外客户的需求。此外,公司还建立了生物研发平台实验中心(可构建和筛选高效生物催化剂等)。),并准备建设一个分析测试中心(将承担基于病毒的方法的结构鉴定、开发和验证等工作。),这将提供更多的增值服务,增加客户粘性。

盈利预测和投资建议:我们对公司CDMO业务的快速放量化、原料药业务的稳定增长以及制剂业务的稳定和复苏持乐观态度。预计2021年和2023年-将实现净利润10.62/13.29/16.6亿元,对应市盈率28/22/18倍,并保持“强烈推荐-A”的评级。

风险预警:API价格下行风险;疫情导致国际业务变化的风险;环境保护和质量风险;汇率风险;将药品转出医保目录导致销售风险下降;风险降低等。

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