「600188兖州煤业」国内电感龙头,国产替代进程迅猛

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摘要

国内电感龙头:公司成立于2000年,2007年上市。是一家专业从事各类片式电子元件研发、生产和销售的高新技术企业,主要产品包括叠层片式电感、绕线片式电感、LTCC器件、高精密陶瓷灯电子元件,产品广泛应

「600188兖州煤业」国内电感龙头,国产替代进程迅猛

国内领先感应器:公司成立于2000年,2007年上市。是一家专业从事各种芯片电子元器件研发、生产和销售的高科技企业。其主要产品包括叠层片式电感器、缠绕片式电感器、LTCC器件和高精度陶瓷灯电子元件。其产品广泛应用于通信、消费电子、安全、智能电网、汽车电子等领域。

公司叠片电感产能世界第二,是国内电感领域的龙头企业。公司2020年营业收入34.77亿元,同比增长29.1%;上市公司股东实现净利润5.88亿元,同比增长46.5%。主要原因是积极开拓市场,快速提高产能,推进管理改革,加快技术和管理创新,不断开发具有核心竞争力和下游需求强劲的新产品。

市场份额继续上升,国内替代继续。下游广泛使用电感,但核心需求来自消费电子,尤其是手机。手机行业格局相对集中,感应器行业作为上游成分的大客户效应显著。中国是全球主要的电感市场。在日本感应器厂商开始进行产品和策略转型的背景下,我们本土的优质感应器厂商有利于发挥产业链优势,获得更高的市场份额。公司是国内领先的电感器,产品的技术实力越来越接近国际领先。01005产品已批量供货,是世界上为数不多的具有与村田相当的大规模生产能力的厂家之一。中美贸易摩擦以来,自控过程逐渐加快,有利于上游国内产业链。全球电感器行业呈现出寡头垄断的竞争格局。高端电感产能集中在日本领先厂商,未来国内替代空间巨大。目前公司在小米、OPPO、vivo等手机厂商中的份额不高,未来在核心客户中的份额还会继续增加,行业的市场份额还有进一步提升的空间。

盈利预测:预计2021年和2023年-净利润分别为7.42亿元、9.56亿元和11.86亿元,每股收益分别为0.92元、1.19元和1.47元,对应PE倍数为37.53、29.13和23.47倍。给公司2022年35倍PE估值30-,给对应价格区间35.70-41.65元的“推荐”评级。

风险预警:公司经营不如预期,业务发展不如预期,宏观经济风险。

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天山股份

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