「精准医疗」润滑油添加剂国内龙头,千亿市场国产替代进入跑马圈地期

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

公司概况:公司是国内无碳纸显色剂产品开创者和领导者,目前已成为全球最大的无碳纸显色剂供应商之一,2019年占全球34.06%的份额。与此同时公司自1999年进入润滑油添加剂领域,现已成长为国内民营润滑

「精准医疗」润滑油添加剂国内龙头,千亿市场国产替代进入跑马圈地期

公司简介:公司是中国无碳纸开发商产品的先锋和领导者,已成为全球最大的无碳纸开发商供应商之一,2019年占全球市场份额的34.06%。同时,公司自1999年进入润滑油添加剂领域,到2019年已成长为国内民营润滑油添加剂龙头企业之一,占全球0.89%,国内市场2.75%。

全球市场润滑油添加剂进口替代空间大,1000亿元;

润滑油添加剂作为润滑油的重要组成部分,一般占润滑油总量的2%~30%左右。2019年全球润滑油添加剂需求量为465万吨(国内约21%),市场规模达到151亿美元,其中85%的市场份额被路博润、瑞英联、雪佛兰奥尼尔、雅富通垄断。国有企业和地方民营企业在国内市场生产的润滑油产品约占国内市场的70%,但它们目前使用的润滑油复合产品仍主要依赖国外添加剂公司的进口和国内合资企业的生产。经过十多年的发展,国内润滑油添加剂企业已经形成了相对清晰的竞争格局,其特点是进入壁垒高,客户粘性强。目前,瑞丰新材料、无锡南方、康泰有限公司、上海海润等少数企业在国内排名第一,在国内市场具有较强的竞争力。随着汽车工业向中国转移和国内润滑油添加剂独立标准的建立,国内润滑油添加剂企业中长期仍有很大的进口替代空间。

公司引领国内润滑油添加剂第一梯队,产能释放带动未来持续快速增长:

截至2020年上半年,公司润滑油添加剂总产能为9.6万吨,在建项目全部完成后,公司将实现产能翻番。同时,我们乐观的认为,公司产品的普及率还有很大的提升空间:1)公司在单一润滑剂的大部分品种上已经自给自足,已经成功进入复合剂市场。随着未来几年润滑油添加剂国产化替代的加速,公司产能布局领先,市场发展强劲,有望率先;2)公司是中石化、中石油旗下重要的润滑油供应商。中石化资本在2019年成为该公司的第二大股东。强强联合后,我们看好公司品牌价值的提升和市场份额的逐步扩大。公司未来综合竞争力有望进一步提升;3)四大润滑油添加剂企业已在中国建厂,公司有望与国际知名润滑油添加剂企业发展和加强合作。

盈利预测和投资评级:我们估计公司2020-2022年净利润分别为1.86、3.02和4.05亿元,分别对应52.2、32.1和24.0倍PE。我们选择精细化工行业的增长目标作为可比公司,公司是润滑油添加剂行业的领头羊,产品具有很强的消费属性。在建项目产能将在未来三年逐步释放。该公司首次处于快速增长时期

风险预警:项目建设进度不如预期,存在原材料价格大幅波动的风险,存在行业竞争加剧导致产品价格下跌的风险,存在安全生产风险。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: