「600489资金流向」利润超市场预期,汾酒踏上新征程

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事件描述山西汾酒发布业绩快报,2020年实现营业收入139.96亿元,较上年同期增长17.69%,归属于上市公司股东的净利润31.06亿元,较上年同期增长57.75%。事件点评Q4业绩环比加速增长,年

「600489资金流向」利润超市场预期,汾酒踏上新征程

事件描述

山西汾酒发布业绩报告,2020年实现营业收入139.96亿元,同比增长17.69%。上市公司股东实现净利润31.06亿元,同比增长57.75%。

事件回顾

第四季度的表现逐月加速,年度表现超出市场预期。2020年营业收入139.96亿元,同比增长17.69%,归母净利润31.06亿元,同比增长57.75%,超过年度业绩预测上限。其中,第四季度营业收入36.22亿元,同比增长33.36%,第四季度归母净利润6.45亿元,同比增长150.76%,较上月增速加快。主要是2020年,面对新冠肺炎突发疫情,公司高度重视防疫工作。根据省委、省政府和政府集团公司的决策部署,采取多项措施,科学防控疫情,实现了高质量的复工生产。公司全体员工争分夺秒,全力以赴,将疫情影响降到最低。报告期内,公司大力推进“中国酒魂,活成魂”的发展战略,积极履行社会责任,进一步集聚品牌势能;协调全国市场布局,继续推进“1357”市场战略,实现江浙沪皖粤等市场快速增长;加快竹绿色健康产业布局,使葡萄酒系列在广东市场实现1亿元突破;坚持“两头抓中间”的产品策略,优化产品结构,提高蓝白酒精饮料等高端产品的销售比例。

在圆满结束的“十三五”规划中,汾酒拼图的雏形已经出现。2020年是全面实现酒精中毒复兴的关键一年,有“活文化”的培育,“中国酒精神、活精神”的战略定位。2020年,汾酒与全球经销商合作伙伴携手奋进。疫情之下,其目标没有调整,任务没有减少,实现了逆势增长,为十三五规划的顺利完成和高质量稳步进入十四五奠定了坚实基础。汾酒市委书记、董事长李秋喜指出:“如果把汾酒的复兴比作一个拼图,十三五是一个收集、整理、拼接的过程。2016年是酒精中毒改造的蓄势期,也是收集拼图碎片的过程;2017年到2019年,是酒精中毒改革的发展期,是彻底梳理和重新建立困惑的过程;2020年是酒精中毒改革的巩固期,复兴的雏形已经拼接。”

十四五计划分三个阶段,发展战略明确。展望“十四五”计划,汾酒集团将把营销改革时间划分为三个阶段进行调整,同时全面推进“13344”营销改革操作方案,将汾酒营销系统建设推向新的水平。

资本提案

2020年,我们将在新的竞争形势下积极寻求新的突破。着力升级打造“蓝白30复兴版”“竹叶绿版”“荣耀版”新品酒精中毒和竹叶绿“双轮驱动”战略效果明显,民族品牌发展进程加快。中长期来看,公司高端产品渠道国有化的目标是明确的、确定的,有望在“十四五”期间实现行业前三。预计2020年和2022年,公司在-应占净利润分别为31亿元、38亿元和47亿元,每股收益分别为3.5元、4.4元和5.4元,分别是当前股价PE的73倍、59倍和48倍。保持“买入”评级。

有风险

疫情超出预期、国企改革进度达不到预期、省外扩张达不到预期、宏观经济风险等风险。

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