「中登公司」半导体&光伏产能加速扩张,业绩稳定增长

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事件概述公司发布2020年年度报告,2020年公司实现营业收入190.6亿,同比增长12.8%;净利润14.8亿,同比增长17.0%;归属于上市公司股东净利润10.9亿,同比增长20.5%;经营性净现

「中登公司」半导体&光伏产能加速扩张,业绩稳定增长

事件概述

该公司发布了2020年年度报告。2020年,公司实现营业收入190.6亿元,同比增长12.8%;净利润14.8亿元,同比增长17.0%;股东上市公司实现净利润10.9亿元,同比增长20.5%;经营净现金流量28.6亿元,公司经营效率和质量持续提高,年度预算目标全面实现。

分析判断:

8英寸和12英寸半导体硅片二期工程开工,出货面积迅速扩大

2020年,公司半导体材料行业实现营业收入15.2亿元,同比增长22.7%。公司12寸晶圆在关键技术和产品性能质量上取得重大突破,并已量产供应国内各大数字逻辑芯片和存储芯片厂商;功率半导体产品的传统硅片(5英寸、6英寸和8英寸)业务稳步增长,并供应给国内外用户;半导体硅片销量同比增长38.74%,产量同比增长37.65%,库存同比增长19.37%,主要是半导体材料大尺寸硅片产能和销售规模的增加;公司计划于2021年实现内蒙古Fab2晶体生长厂投产,天津基地8英寸功率半导体产品进一步扩张,江苏基地8英寸-二期工程启动,以扩大在该领域的市场份额。通过产业规模的提升和产品技术的进步,公司产品被有序地推广到覆盖IGBT、微机电、传感器、BCD、PMIC、CIS、逻辑、内存等芯片

光伏G12硅片加速生产扩张,先发优势带动份额增加

2020年,公司半导体光伏新能源行业实现营业收入173.6亿元,同比增长12.4%。公司率先开发G12单晶硅、硅片,产品技术优势明显,得到行业客户认可,210产业生态联盟基本形成;天津DW(单晶硅片)智能工厂建成投产,提升单晶硅片生产效率和竞争力;木瓦组件的产品技术受到了更多客户的青睐,销量稳步增长。公司太阳能硅片销量同比增长24.90%,产量同比增长30.23%,库存同比增长591.26%,主要是公司新能源材料产能增加,销售规模扩大;太阳能硅片被转换成G1产品并上市。公司将充分发挥G12产品技术和专利瓦技术的优势,开发先进的生产技术,率先在单晶硅行业建立领先优势。2020年第四季度,公司在G12硅片市场份额超过99%。截至年底,中环单晶总产能为55GW,其中G12产能占40%;2021年2月,宁夏中环六期工程签约,将通过技术改造,继续增加G12产能,提高现有产能;宁夏银川新建50GW产能工厂,力争2022年投产,2023年达到产量;并据此规划和建设DW能力。利用瓷砖专利技术发展零部件业务;面向国内外市场,提升营销和服务能力。

资本提案

根据公司2020年的经营情况,我们调整了2021年-2022年的盈利预测,增加了2023年。公司2021年营业收入预测2022年-由270.75亿元/353.13亿元调整为274.87亿元/398.50亿元;为应对公司毛利率及相关费用的变化,同期归属于公司的净利润由20.23亿元/26.36亿元调整为21.68亿元/34.17亿元。考虑到2023年以后,公司半导体晶圆布局的优势会越来越显著,公司的d

天山股份

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