「天然气上市公司」“双反”影响有限,国内龙头地位突出

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摘要

公司19年和20H1收入增长主要由内销驱动,美国业务收入占比较小。19年和20H1,公司收入分别同比增长40%和77%,主要由内销驱动,20H1内销收入占比为76%。根据公司19年半年报披露,北美占出

「天然气上市公司」“双反”影响有限,国内龙头地位突出

公司19年和20H1年的收入增长主要由国内销售带动,而美国的业务收入占比相对较小。19年和20H1年,公司收入同比分别增长40%和77%,主要是国内销售拉动,20H1年占76%。根据该公司19年半年度报告,北美占出口收入的33%。如果出口结构不变,可以估计20H1年美国占公司主营业务收入的比重在8%左右,相对较小。

“双反转”调查大约需要9个月,可以采取各种对策。据美国国际贸易委员会官网消息,美国移动起重设备制造商联盟提出的“双反转”申请于2011年2月26日被受理。根据商务部的数据,从企业提出申请到美国商务部发布反倾销案的最终裁定和税收决定,大约需要9个月。公司可以采取多种对策,如争取不采取措施结案、申请降低单独税率、调整全球布局等。根据历史经验,2013年李诺股份和2018年天合光能的出口收入在贸易事件发生的那一年有所下降,2年后-逐渐恢复。

中国领先地位突出,抗风险能力强。根据星邦智能招股图书引用的AccessInternational数据,该公司是中国第一家高空作业平台制造商,19年营收24亿元,中国第二大临时重型机械10亿元。公司产品性能和定价处于国内厂商前列,领先地位突出。截至20Q3年末,公司货币资金余额13亿元,资产负债率35%,抗风险能力强。如果最终实行“双对立”,短期内会影响公司的利润率,但长期来看,会加快行业的洗牌,有助于技术、规模、盈利能力优越的龙头企业脱颖而出。

投资建议:预计公司20年和22年在-的每股收益分别为1.77/2.56/3.50元/股,当前股价对应的PE分别为50/34/25X。考虑到公司在国内的领先地位和“双反转”调查的影响,维持合理价值112.33元/股的观点,维持买入评级。

风险预警:贸易摩擦加剧风险;国内市场增长低于预期风险;市场竞争加剧风险。

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