「000812陕西金叶」公司销售稳健增长,集中供地下竞争力凸显,维持“买进”建议

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摘要

结论与建议:公司发布2月份销售数据,实现销售面积276.2万平方米,销售金额451.6亿元,YOY分别为+59.5%和+61.1%。由于去年受到疫情影响,同比数据参考性不强,而与2019年同期相比,本

「000812陕西金叶」公司销售稳健增长,集中供地下竞争力凸显,维持“买进”建议

结论和建议:

根据公司2月份发布的销售数据,销售面积276.2万平方米,销售额451.6亿元,同比分别增长59.5%和61.1%。由于去年疫情的影响,同比数据的参考性不强。与2019年同期相比,本月销售面积和销售额分别增长11.9%和4.6%,销售数据实现稳定增长。

公司经营稳定,精细化管理水平稳步提高。目前房地产行业政策面继续承压,市场将加快清仓。作为行业领导者,公司有望受益于市场集中度的提高,保持稳定增长。此外,一些与房地产相关的板块,有序发展,如公司物业、仓储物流、租赁住房等,将为公司开辟新的增长空间。预计公司2020年、2021年、2022年净利润分别达到415.6亿元、466.2亿元、513.4亿元,同比分别增长6.9%、12.2%和10.1%,每股收益分别为3.6元、4元和4.4元,按照目前的A股价格计算,相应的市盈率分别为8.7倍、7.7倍和7倍。2021年h股对应的PE是7.7倍,6.9倍,6.2倍,PB是2021年的PB1.4倍。我们维持“购买”AH股份的投资方案。

公司的销售额和面积保持稳定增长,平均销售价格上涨:2月份,公司实现销售面积276.2万平方米,销售额451.6亿元,同比分别增长59.5%和61.1%。由于去年疫情的影响,同比数据的参考性不强。与2019年同期相比,本月销售面积和销售额分别增长11.9%和4.6%,销售数据实现稳定增长。2月份的月平均销售价格为16350元/平方米,MOM-为8.8%,YOY为1.03%。1-2月份,公司累计销售面积为674.8万平方米,同比增长33.2%;累计销售额1166亿元,同比增长40.6%;累计平均售价17284元/平方米,Yoy为5.6%。2月,公司新增开发项目8个,总建筑面积108.9万平方米,其中公司股权面积90.5万平方米,同比增长4.5倍,对应股权地价95.4亿元,同比增长7倍。

在土地集中供应政策下,公司的竞争力更加突出:据媒体报道,自然资源部近日发文要求22个重点城市在2021年实行土地集中出让。随后,天津市和青岛市自然资源和规划局发布了关于本市土地集中出让相关工作的通知,均确认2021年将进行三批土地集中供应。实施集中供地方案,可能导致房企资金回笼时间与征地时间不匹配,对融资有限、经营能力较弱的房企构成更大挑战。公司全国分布较广,可以更好的平滑资金需求。而且公司融资能力强,精细化管理水平好,市场竞争力有望更加突出。

盈利预测:公司经营稳定,预计将受益于市场集中度的提高。预计公司2020年、2021年、2022年净利润分别达到415.6亿元、466.2亿元、513.4亿元,同比分别增长6.9%、12.2%和10.1%,每股收益分别为3.6元、4元和4.4元,按照目前的A股价格计算,相应的市盈率分别为8.7倍、7.7倍和7倍。2021年h股对应的PE是7.7倍,6.9倍,6.2倍,PB是2021年的PB1.4倍。我们维持“购买”AH股份的投资方案。

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天山股份

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