「鲲云科技」20年盈利受阻,21年重回增长姿态

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公司发布20年度业绩快报,传统烟标业务收入承压,彩盒和新型烟草持续成长。2020年营业收入41.9亿元,同比增长5.0%;营业利润9.9亿元,同比下降12.3%;归母净利润8.3亿元,同比下降5.5%

「鲲云科技」20年盈利受阻,21年重回增长姿态

公司发布20年业绩报告,传统烟草标签业务收入承压,彩盒和新烟持续增长。2020年营业收入41.9亿元,同比增长5.0%;营业利润9.9亿元,下降;同比12.3%归属于母亲的净利润8.3亿元,比下降高5.5%业务方面,烟草标签产品销售收入同比下降13.8%,主要是由于公司部分区域市场业务的阶段性调整,部分产品降价,以及相应业务的毛利率有一定程度的下降; 彩盒产品销售收入同比增长10.0%,得益于公司自动化产能建设和高端烟酒及消费电子产品放量; 新烟叶销售收入同比增长118.4%,主要得益于公司技术升级、质量控制和运营效率提升。

公司发布2011年第一季度业绩预测,公司重回21年增长态势。公司预计2011年第一季度返母净利润在240万-至2.8亿元之间,同比增长10%至30%,主要得益于公司整体烟草标签业务的稳步发展,以及彩盒、镭射纸膜等包装原材料的良好发展。

利润预测和投资建议。看好公司传统卷烟标签业务的长期稳定性,Q1卷烟标签业务在21年开始回暖;彩盒业务继续发挥实力。公司对高端烟酒、3C产品、电子烟包装等大型包装领域进行深度布局,将有限的生产资源向利润更高的烟酒和电子烟包装倾斜,在结构性提高公司盈利能力的同时不断扩大市场份额;在疫情和政策的双重影响下,新烟草业务不断积累能量,不断创新技术,发展新品,业绩斐然。预计国内法律和标准会得到落实,公司的渠道优势会得到发挥。预计2020年和2022年归属于-母公司的净利润分别为8.28/9.67/10.66亿元,-同比增长率为5.5%/16.7%/10.2%,参照金佳股份的历史市盈率和业务增长情况,2021年给予公司20倍的市盈率,相当于21年每股每股0.66元,合理价值为13

风险警告。全球疫情继续影响下游需求,控烟政策不确定,原材料价格上涨,宏观经济波动导致业绩低于预期。

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