「601107四川成渝」全球特钢航母扬帆起航,两千万吨产能指日可待

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摘要

事件:公司发布2020年年报,实现营业收入747.28亿元,同比增长3%,归母净利润60.24亿元,同比增长12%,每股收益1.19元,同比增长11%。核心观点多措并举,公司业绩逐季度增长。从单季度看

「601107四川成渝」全球特钢航母扬帆起航,两千万吨产能指日可待

事件:公司发布2020年度报告,实现营业收入747.28亿元,同比增长3%,归属于母亲的净利润60.24亿元,同比增长12%,每股收益1.19元,同比增长11%。

核心观点

同时采取多项措施,公司业绩逐季度增长。-Q4公司2011年第一季度净利润分别为12.92亿元、14.57亿元、15.97亿元和16.78亿元,同比分别增长4%、-4%、14%和38%。产品方面,公司的合金钢棒、合金钢丝、特种钢板和特种无缝钢管分别实现毛利率1258.67元/吨、712.49元/吨、592.00元/吨和852.89元/吨,-和-的同比增长率分别为12%、8%、4%和20%

大力拓展“三高一专”和“优质科技”,巩固城市保护屏障。20年来,公司大力开发高强度钢、高端模具钢、高温合金钢、特种不锈钢等“三高一专”产品,销量同比增长56%。具有年产5000吨高温合金钢的能力,高端模具钢生产线已建成。公司将力争21年“三高一特”产品销售额同比增长40%,参与国家高端装备项目,每年开发新品10%以上,巩固护城壁垒。

加快并购,完成品种规格。2011年1月,公司全资子公司获得竞买上电集团钢管有限公司40%的股份,核心资产为350万吨无缝钢管产能。

公司将积极实施兼并重组,力争“十四五”期间特钢产量突破2000万吨。

在21年内,我们将建立几十个子行业,并努力在未来实现这些行业70%的上市。

构建“资本制造服务”生态圈,促进上下游互补共赢。在过去的20年里,公司在基金投资参与了徐工有限混合改革,推动公司在徐工的销售额增长了50%以上。未来将继续构建以资本和服务为纽带的“资本制造服务”的特殊钢铁产业链生态系统。

财务预测和投资建议

考虑到“十四五”期间2000万吨的产量目标,21-23年的每股收益预计为1.49元、1.65元和1.77元(21-22原每股收益预计为1.35元和1.52元)。根据可比公司21年21X估值,考虑到公司在行业中的领先地位,给出10%的估值溢价,对应21年23X PE估值,目标价34.42

风险警告

宏观经济增长放缓。工业和企业结构转型升级进展低于预期。特钢下游产业发展速度低于预期。

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